结论与策略推荐
钢材供需较为均衡，但结构性分化明显。建材供需中性，受益于低产量库存压力较小；板材需求稳定，库存持续下降，绝对量、天数维持历史最低水平。钢材期货贴水维持低位，估值略偏高。焦煤期货周涨幅创历史新高，反映“反内卷”减产政策预期，但实际措施、目标量尚未明确，黑色系不宜继续追多。铁矿供需维持中性偏强，钢厂利润边际扩大，产量以稳为主。铁矿维持远期贴水结构，但绝对水平维持历史同期较低水平。建议单边观望为主，激进者短线追空螺纹2601合约；套利观望为主。
价格回顾
华东/华北螺纹现货分别环比上涨200/170元/吨，活跃合约贴水环比下降9/39元/吨。华东/华北热卷现货分别上涨160/180元/吨，活跃合约贴水分别下降37/17元/吨。PB/超特现货本周上涨15/16元/吨，期货贴水分别下降1/0元/吨。各品种9（10）/1价差基本环比持平。钢材出口利润稳中有降，铁矿进口利润下降。
基本面数据回顾
三十城新房销售环比小幅上升，维持历史同期最低水平。百城土地销售环比下降34%，同比上升16%。建材日度成交环比上升17%，同比下降7%。杭州出库环比降3%。成交出库比环比持平，投机情绪边际略有改善，但绝对水平位于历史同期最低。华东螺纹轧材利润环比持平，华北角钢轧材利润环比上升10元/吨。乘用车销售环比季节性下降32%，同比下降12%，6月底经销商库存系数环比上升3%至1.42。乐从冷热价差环比上升30元/吨。建材表需环比小幅上升，板材表需环比小幅下降。五大材总表需环比、同比双双小幅下降。螺纹、长材库存略有上升，累库情况强于往年同期。螺纹贸易商库存连续两周环比小幅上升，维持历史同期最低水平。卷板库存环比微增，库存绝对量、天数双双维持极低水平。五大材总库存环比微降，速度位于近年同期中性水平。小样本长材产量环比上升2万吨至297万吨，同比下降4%；板材产量环比下降3万吨至570万吨，同比上升1%。四大材供应环比下降1万吨（0.1%）至780万吨，同比降1%。长流程钢厂点对点利润螺纹/热卷环比上升59/82元/吨，滚动核算利润环比上升129/150元/吨。短流程钢厂利润环比上升，产能利用率上升3.7百分点。钢厂日耗上升，库存偏低。废钢价格环比涨80元/吨，废钢估值连续三周回落至长期均值附近。生铁产量环比下降0.2万吨（0.1%），同比上升1.1%。铁矿疏港环比微降，仍位于历史同期最高水平附近。钢厂铁矿日耗、库存和库存同步上升，钢厂略有补库行为。铁矿主流矿山发货维持历史同期较高水平。进口矿供给情况略弱于往年同期。国产矿产量环比上升；坑口库存维持低位。铁矿港存环比上升5万吨至1.38亿吨，较去年同期低1490万吨。澳巴占比环比微降，粗粉占比同比略高。
周度主要事件回顾及下周概览
能源局将对8省（区）煤矿开展产能核查，严查超公告产能生产行为。新央企雅江集团成立，将投资1.2万亿建设雅鲁藏布江下游水电工程。中美将在瑞典举行第三轮经贸会谈。发改委、市监总局发布价格法修正草案征求意见稿。美日达成贸易投资协议。欧洲央行维持利率不变。美欧将于7月27日会谈商讨贸易协议。
下周主要宏观数据/事件一览
无具体数据，仅列出事件。
