钢铁行业周度更新报告：铁矿库存创历史新高

——钢铁行业周度更新报告 钢铁《铁水产量仍居高位》2026.01.11钢铁《钢铁行业周报数据库20260111》2026.01.11钢铁《管理层再提“粗钢产量调控”》2025.12.28钢铁《钢铁行业周报数据库20251228》2025.12.28钢铁《铁矿库存创近4年新高》2025.12.22 本报告导读： 需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业微利时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。 投资要点： 盈利率环比上升。上周45港进口铁矿库存16555万吨，环比增280万吨，创历史新高。上周螺纹钢的平均吨毛利为199.4元/吨，较上一周下降15.2元/吨，热卷模拟平均吨毛利11.4元/吨，较上一周下降7.2元/吨。上周247家钢企盈利率为39.8%，较上一周上升2.17%。12月26日，国家发展改革委产业发展司发布文章《大力推动传统产业优化升级》。文章指出，对钢铁等原材料产业，关键在于平衡供需、优化结构。当前，钢铁等原材料行业普遍面临供需动态性平衡不足、产品结构不优等问题。“十五五”时期，原材料行业要深化供给侧结构性改革，坚持供需两侧协同发力，增加高端产能供给，确保总量规模适度、供需基本平衡、产品结构升级。加强行业管理，坚持“减油、增化、提质”，持续实施粗钢产量调控，严禁违规新增产能，促进优胜劣汰。 需求有望企稳，供给维持收缩预期。需求有望企稳，供给维持收缩预期。随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，我们预期地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱；基建、制造业端用钢需求有望平稳增长。从供给端来看，目前行业仍有约60%的钢企亏损，供给市场化出清已开始出现。我们维持供给端收缩的预期，钢铁基本面有望逐步修复。 维持“增持”评级。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益；在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。重点推荐：1）技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份；2）低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份；高壁垒材料公司久立特材、翔楼新材、铂科新材；高温合金龙头图南股份、抚顺特钢；3）需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份。风险提示：供给端收缩不及预期，需求大幅下降。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.钢铁：钢材价格环比上升，总库存环比下降..................................................31.1.上周钢材价格环比上升，钢材总库环比下降...........................................31.2.钢材表观消费量环比下降，建材成交量均值环比下降...........................41.3.全国247家钢厂高炉开工率环比下降.......................................................51.4.螺纹钢模拟生产利润上升，热卷模拟生产利润上升...............................71.5.美国钢价持平，欧盟钢价持平，日本钢价持平.......................................82.原料：铁矿石现货价格不变，焦炭现货价格不变..........................................92.1.铁矿石现货价格不变，期货价格下降；焦炭现货价格不变，期货价格下降..........................................................................................................................92.2.铁矿石港口库存上升，四大铁矿石生产商总发货量下降.....................102.3.钢厂焦炭库存环比上升，焦化厂焦炭库存环比下降.............................122.4.钢厂焦煤库存上升，焦化厂焦煤库存环比上升.....................................133.炉料：废钢价格上升，硅铁价格上升，取向硅钢价格持平，钒铁价格下降，钛精矿价格持平....................................................................................................143.1.废钢价格上升，普通功率石墨电极价格持平，高功率石墨电极价格持平，超高功率石墨电极价格持平............................................................................143.2.硅铁价格上升，内蒙硅锰价格上升，广西硅锰价格上升.....................153.3.取向硅钢价格持平，无取向硅钢价格上升 .............................................153.4.钒铁价格下降，五氧化二钒价格持平.....................................................163.5.钛精矿价格持平，钛白粉价格持平，海绵钛价格持平.........................174.特钢及新材料：不锈钢价格上升，工业级碳酸锂价格回升，电池级碳酸锂价格回升................................................................................................................184.1.不锈钢价格上升，纯镍模式不锈钢吨钢毛利下降，钼铁价格上升.....184.2.工业级碳酸锂价格回升，电池级碳酸锂价格回升.................................194.3.氧化镨钕价格上升....................................................................................205.宏观：2025年1-11月粗钢产量同比下降，下游基建、制造业维持走弱，地产降幅环比有所扩大............................................................................................205.1.粗钢产量累计同比降幅扩大，钢材出口量累计同比增速上升.............205.2. 1-11月基建、制造业仍走弱，房屋新开工、施工、竣工面积累计同比降幅有所扩大........................................................................................................226.投资建议...........................................................................................................267.风险提示...........................................................................................................277.1.供给端收缩不及预期................................................................................287.2.需求大幅下降............................................................................................28 1.钢铁：钢材价格环比上升，总库存环比下降 1.1.上周钢材价格环比上升，钢材总库环比下降 上周上海螺纹钢现货价格环比升40元/吨至3320元/吨，升幅1.2%；期货价格环比升19元/吨至3163元/吨，升幅0.60%。上周热轧卷板现货价格环比升50元/吨至为3350元/吨；期货价格环比升21元/吨至3315元/吨，升幅0.64%。上周上海中板价格环比升40元/吨至3340元/吨；上周冷卷价格环比降50元/吨至3910元/吨；上周线材价格环比降70元/吨至3780元/吨。需求和库存符合季节性规律。展望来看，我们认为从供需两方面来看，需求有望逐步触底，继续下降的动力不强；从供给端来看，即便不考虑供给政策，目前行业亏损时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁基本面有望逐步修复；而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 上周钢材社会库存上升，钢厂库存下降。上周主要钢材社会库存866.33万吨，环比上升1.16万吨；钢厂库存380.68万吨，环比下降8.07万吨。社会库存方面，上周螺纹钢社会库存295.41万吨，环比上升5.23万吨；线材社会库存50.14万吨，环比上升4.42万吨；热卷社会库存285.8万吨，环比下降5.01万吨。钢厂库存方面，上周螺纹钢钢厂库存142.66万吨，环比下降5.27万吨；线材钢厂库存41.62万吨，环比下降2.47万吨；热卷钢厂库存76.53万吨，环比下降0.79万吨。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.2.钢材表观消费量环比下降，建材成交量均值环比下降 上周钢材表观消费量环比下降。五大品种表观消费量为826.12万吨，环比降1.77%，同比升4.33%。其中，螺纹钢表观消费量为190.34万吨，环比升8.79%，同比升2.80%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 上周建材成交量均值环比下降。上周建材成交均值为9.187万吨，环比降4.68%，同比升27.93%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.3.全国247家钢厂高炉开工率环比下降 全国247家钢厂高炉开工率下降。根据Wind数据，上周全国电炉开工率63.46%，较上一周上升0.64个百分点；上周电炉产能利用率为54.18%，较上一周升0.42个百分点。根据Mysteel数据，上周全国247家钢厂高炉开工率78.84%，较上一周下降0.47个百分点；全国247家钢厂高炉产能利用率为85.48%，较上一周下降0.56个百分点。上周247家钢企盈利率为39.83%，较上一周上升2.17个百分点。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，Mysteel，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Mysteel，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 上周钢材产量上升。上周钢材周度总产量819.21万吨，环比升0.62万吨。其中螺纹钢产量190.3万