钢铁行业周度更新报告：港口铁矿库存再创历史新高

——钢铁行业周度更新报告 钢铁《春季开工在即》2026.03.09钢铁《钢铁行业周报数据库20260308》2026.03.08钢铁《钢铁行业周报数据库20260303》2026.03.03钢铁《第一批引领性钢企公布》2026.03.02钢铁《淡季维持累库趋势，但库存处于历史低位》2026.02.09 本报告导读： 需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业微利时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。 投资要点： 盈利环比回升。上周测算螺纹钢生产利润回升，测算热卷生产利润上升。热卷模拟平均吨毛利46元/吨，较上一周增2元/吨，测算螺纹钢的平均吨毛利为182元/吨，较上一周回升34元/吨。热卷模拟成本滞后一个月的平均生产利润回升50元/吨至182元/吨，螺纹钢模拟成本滞后一个月的平均生产利润回升82元/吨至192元/吨。12月26日，国家发展改革委产业发展司发布文章《大力推动传统产业优化升级》。文章指出，对钢铁等原材料产业，关键在于平衡供需、优化结构。当前，钢铁等原材料行业普遍面临供需动态性平衡不足、产品结构不优等问题。“十五五”时期，原材料行业要深化供给侧结构性改革，坚持供需两侧协同发力，增加高端产能供给，确保总量规模适度、供需基本平衡、产品结构升级。加强行业管理，坚持“减油、增化、提质”，持续实施粗钢产量调控，严禁违规新增产能，促进优胜劣汰。。 需求有望企稳，供给维持收缩预期。需求有望企稳，供给维持收缩预期。随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，我们预期地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱；基建、制造业端用钢需求有望平稳增长。从供给端来看，目前行业仍有约60%的钢企亏损，供给市场化出清已开始出现。我们维持供给端收缩的预期，钢铁基本面有望逐步修复。 维持“增持”评级。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益；在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。重点推荐：1）技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份；2）低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份；高壁垒材料公司久立特材、翔楼新材、铂科新材；高温合金龙头图南股份、抚顺特钢；3）需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份。风险提示：供给端收缩不及预期，需求大幅下降。 目录 1.钢铁：钢材价格环比回升，总库存环比增加.........................................3 1.1.上周钢材价格环比回升，钢材总库环比增加....................................31.2.钢材表观消费量回升，建材成交量均回升.......................................41.3.全国247家钢厂高炉开工率环比回升..............................................51.4.螺纹钢模拟生产利润回升，热卷模拟生产利润回升.........................71.5.美国钢价下降，欧盟钢价下降，日本钢价下降................................82.原料价格走势.......................................................................................92.1.铁矿石现货价格回升，期货价格回升；焦炭现货价格下降，期货价格回升92.2.铁矿石港口库存上升.....................................................................102.3.钢厂焦炭库存环比上升，焦化厂焦炭库存环比增加.......................122.4.钢厂焦煤库存上升，焦化厂焦煤库存环比下降..............................133.炉料...................................................................................................143.1.废钢价格上涨，普通功率石墨电极价格持平，高功率石墨电极价格上涨，超高功率石墨电极价格上涨............................................................143.2.硅铁价格上升，内蒙硅锰价格上升，广西硅锰价格上升................153.3.取向硅钢价格上涨，无取向硅钢价格持平.....................................153.4.钒铁价格持平，五氧化二钒价格持平............................................163.5.钛精矿价格持平，钛白粉价格持平，海绵钛价格持平....................174.特钢及新材料.....................................................................................184.1.不锈钢价格持平，钼铁价格上升...................................................184.2.工业级碳酸锂价格下降，电池级碳酸锂价格下降...........................184.3.氧化镨钕价格下降........................................................................195.宏观：2025年1-12月粗钢产量同比下降，下游基建、制造业维持走弱，地产降幅环比有所扩大..............................................................................195.1.粗钢产量累计同比降幅缩小，钢材出口量累计同比增速上升.........195.2.1-12月基建、制造业仍走弱，房屋施工、竣工面积累计同比降幅有所扩大216.投资建议............................................................................................247.风险提示............................................................................................267.1.供给端收缩不及预期.....................................................................267.2.需求大幅下降...............................................................................26 1.钢铁：钢材价格环比回升，总库存环比增加 1.1.上周钢材价格环比回升，钢材总库环比增加 上周上海螺纹钢现货价格环比上升60元/吨至3260元/吨，降幅1.88%；期货价格环比涨75元/吨至3142元/吨，涨幅2.45%。上周热轧卷板现货价格环比涨60元/吨至3310元/吨，涨幅1.85%；期货价格环比涨80元/吨至3295元/吨，涨幅2.49%。上周上海中板价格环涨110元/吨为3360元/吨；上周冷卷价格下降3820元/吨为0元/吨；上周线材价格环比涨20元/吨至3730元/吨。需求和库存符合季节性规律。展望来看，我们认为从供需两方面来看，需求有望逐步触底，继续下降的动力不强；从供给端来看，即便不考虑供给政策，目前行业亏损时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁基本面有望逐步修复；而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 上周钢材社会库存增加，钢厂库存增加。上周主要钢材社会库存1423万吨，环比增加20万吨；钢厂库存552万吨，环比上升3万吨。社会库存方面，上周螺纹钢社会库存655万吨，环比增17万吨；线材社会库存105万吨，环比增加6万吨；热卷社会库存382万吨，环比增加1万吨。钢厂库存方面，上周螺纹钢钢厂库存195万吨，环比增加22万吨；线材钢厂库存78万吨，环比增加3万吨；热卷钢厂库存295万吨，环比下降6万吨。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.2.钢材表观消费量回升，建材成交量均回升 上周钢材表观消费量环比回升。五大品种表观消费量为789万吨，环比回升107万吨。其中，螺纹钢表观消费量为177万吨，环比增79万吨。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 上周建材成交量均值环比回升。上周建材成交均值为9.75万吨，环比增4.09万吨。春节后逐渐开工。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.3.全国247家钢厂高炉开工率环比回升 全国247家钢厂高炉开工率回升。根据Wind数据，上周全国电炉开工率78.34%，较上一周下降2.34个百分点；上周电炉产能利用率为45.73%，较上一周回升12.33个百分点。根据Mysteel数据，上周全国247家钢厂高炉开工率78.34%，较上一周增加0.63个百分点；全国247家钢厂高炉产能利用率为82.92%，较上一周下降2.40个百分点。上周247家钢企盈利率为41.13%，较上一周上升3.03个百分点。 数据来源：Wind，M ysteel，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：M ysteel，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 上周钢材产量上升。上周钢材周度总产量821万吨，环比增24万吨。其中螺纹钢产量195万吨，环比增22万吨。热卷产量295万吨，环比降6万吨。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.4.螺纹钢模拟生产利润回升，热卷模拟生产利润回升 上周测算螺纹钢生产利润回升，测算热卷生产利润上升。热卷模拟平均吨毛利46元/吨，较上一周增2元/吨，测算螺纹钢的平均吨毛利为182元/吨，较上一周回升34元/吨。热卷模拟成本滞后一个月的平均生产利润回升50元/吨至182元/吨，螺纹钢模拟成本滞后一个月的平均生产利润回升82元/吨至192元/吨。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.5.美国钢价下降，欧盟钢价下降，日本钢价下降 上周美国钢价下降，欧盟钢价下降，日本钢价下降。上周美国螺纹钢价格1026美元/吨，周环下降19美元/吨；欧盟螺纹钢价格715美元/吨，周环比下降58美元/吨；日本螺纹钢价格622美元/吨，周环比下降48美元/吨；上海螺纹465美元/吨，周环比涨7美元/吨。 数据来源：上海钢联，