结论与策略推荐
钢材市场供需中性偏弱，建材需求正值淡季，供应增加导致垒库速度快；板材需求稳定，出口维持高位，库存处于历史最低。整体供需均衡，但结构性分化明显。螺纹期货贴水略高，热卷期货转为平水，估值改善。消息面反内卷主题交易结束，俄乌冲突降温，市场情绪冷却。预计本周市场偏弱震荡。
交易策略：
- 单边：建议观望为主，尝试短空螺纹2510合约。
- 套利：螺纹10/1反套，01合约卷螺差多单持有。
- 风险提示：微观需求、宏观经济政策、产业政策。
华东/华北螺纹现货及热卷现货价格变动
华东/华北螺纹现货分别环比下跌40/40元/吨，活跃合约贴水环比下降15/15元/吨；热卷现货分别下跌10/上涨20元/吨，活跃合约贴水分别下降21/上升9元/吨。
PB/超特现货本周上涨2/下跌3元/吨，期货贴水分别上升16/11元/吨；最优交割品为南非粉/BRBF/纽曼/IOC6，主流高品交割利润收窄。
热卷、焦炭10（9）/1价差扩大，螺纹、铁矿10（9）/1价差收窄。
钢材\钢坯出口利润稳中有升，铁矿进口亏损收窄。
基本面数据回顾
- 房地产市场：三十城新房销售环比小幅上升，维持历史同期最低水平；百城土地销售环比上升12%，同比下降5%。
- 建材市场：建材日度成交环比下降3%，同比上升4%；表需环比下降且幅度略超预期。
- 板材市场：板材表需环比季节性回升且维持历史同期新高。
- 库存数据：螺纹、长材库存环比上升且幅度创历史同期新高；卷板库存环比持平，库存绝对量、天数维持极低水平。
- 产量数据：四大材供应环比上升2万吨（0.3%）至785万吨，同比上升13%。
- 钢厂数据：短流程钢厂利润环比下降64元/吨，产能利用率上升0.5百分点；钢厂日耗上升，库存历史同期最低。
- 废钢价格：唐山重废环比上升20元/吨，废钢估值连续五周回落至长期均值附近。
- 铁矿数据：疏港环比上升，仍位于历史同期最高水平；钢厂铁矿日耗小幅下降，库存上升，钢厂库存可用天数环比上升。
- 进口矿供给：澳巴占比环比上升，粗粉占比同比略高，结构性紧缺情况略弱于往年同期。
周度主要事件回顾及下周概览
- 主要事件回顾：
- 宏观经济：7月粗钢、生铁、钢材产量同比变化；焦炭提涨部分落地；CPI、PPI数据发布；工业增加值、社零总额数据发布；70城房价数据；中美经贸会谈联合声明；美国CPI、PPI数据；美俄元首会晤。
- 微观需求：房地产销售、土地销售数据；建材、板材表需数据；乘用车销售数据；经销商库存系数；乐从冷热价差。
- 下周主要宏观数据/事件：无具体数据列出。
研究员简介
游洋，CFA，招商期货产研业务总部金属矿产团队黑色研究员，从事大宗商品研究8年，擅长通过宏观、微观数据发现矛盾，发掘交易机会。
重要声明
本报告由招商期货有限公司编制，仅供风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此作出的任何投资决策与本公司无关。
