白糖：区间震荡

【基本面跟踪】

• 宏观及行业新闻：
  • 高频信息显示，巴基斯坦批准进口50万吨食糖，巴西中南部压榨进度缓慢但MIX同比提高，印度季风降水高于LPA，巴西6月出口336万吨（同比+5%），中国6月进口42万吨。
  • CAOC预计24/25榨季国内产量1116万吨，消费1580万吨，进口500万吨；截至5月底，24/25榨季累计销售811万吨，销糖率72.7%，累计进口251万吨（-65万吨）。
  • 国际市场：ISO预计24/25榨季全球供应短缺547万吨（前值488万吨）。UNICA数据显示，25/26榨季巴西中南部压榨量同比下降14%，累计产糖1225万吨（-204万吨），MIX51.02%（+2.33pct）。ISMA/NFCSF显示，24/25榨季印度产糖2574万吨（-580万吨），OCSB显示泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）。

【趋势强度】

• 白糖趋势强度：0（中性）。

【研究结论】

• 国内：24/25榨季产量1116万吨，销售率72.7%，进口量累计251万吨，库存压力仍存；CAOC预计25/26榨季延续供需平衡格局。
• 国际：巴西压榨缓慢但MIX提升，印度减产，泰国增产，全球供应短缺但幅度收窄。
• 趋势：当前基本面中性，市场处于区间震荡状态。