油脂：中美推动关税休战，展期油脂偏强震荡

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、据外媒报道，阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至7月23日当周，阿根廷农户销售78.77万吨24/25年度大豆，使累计销量达到2743.16万吨。 2、中国粮油商务网监测数据显示，截至上周末，国内三大食用油库存总量为260.94万吨，周度增加1.65万吨。其中豆油和棕榈油库存分别增加2.61万吨和1.64万吨。 3、6月加拿大油菜籽压榨量为856096.0吨，环比升3.0%；菜籽油产量为364592.0吨，环比升3.22%；菜籽粕产量为507038.0吨，环比升3.47%。 4、国际货币基金组织（IMF）7月29日发布最新《世界经济展望》（WEO）报告，IMF将中国2025年的增长率较4月WEO预期上调了0.8个百分点，达到4.8%。IMF称，这一上调反映了2025年上半年中国经济活动强于预期，且中美实际关税仍比4月预期的低很多。IMF并称，此前公布的中国实际GDP年增长率超出预期。 5、据外媒报道，印尼棕榈油委员会（IPOC）主席EddyMartono在接受媒体采访时表示，在印度决定降低进口关税后，印尼2025年对印度棕榈油出口量将超过500万吨，高于2024 年的480万吨。 三、观点及策略 国际方面，美国中西部持续出现多雨的有利气候条件，支撑美豆丰收预期，中美双方同 意推动关税休战协议再延长90天，CBOT大豆期货窄幅震荡。高频数据显示马来西亚7月1-25日棕榈油出口放慢、产量增加，基本面呈现供强需弱格局，受国际能源市场走强支撑，马棕油期货高位震荡。国内方面，豆油库存继续回升，现货供应宽松，中美对等关税延期但结果仍悬而未决，豆油出现出口订单的消息对盘面形成提振。棕榈油库存小幅回升，整体维持供需双弱格局，定价以追随进口成本为主，连棕高位震荡。菜油方面，国内库存开始逐步回落，但现货供应仍然充足，ICE油菜籽震荡收涨，未来进口端的不确定性仍对菜油价格有所支撑，菜油价格短期预计延续区间震荡格局。