南华国债日报：右侧已至20250730

核心观点与盘面点评

国债期货早盘高开低走后转头回升，午后涨幅扩大，全线大幅收涨。受政治局会议影响，现券在期货收盘后利率继续下行约0.5bp。资金利率分化，但流动性总体充裕，银行间和非银隔夜走势分化，DR001加权1.31%，隔夜匿名1.3%，GC001开盘后走高至接近2%，最终收在1.78%，反映跨月压力。公开市场央行继续净投放，今日到期1505亿，新做3090亿，净投放1585亿元。

行情研判

中美谈判和政治局会议的落地是全天主线，意味着海外扰动、内部增量政策以及反内卷等问题在短期内都会有一个阶段性的定调。从结果来看，斯德哥尔摩仅延长了关税暂停期，政治局会议的增量有限，基本在之前预期内，因此债市情绪得以改善。情绪反转后短期内预计反弹延续，图形上看双底已筑成，建议交易盘抓住机会参与。

关键数据与研究结论

• 国债期货合约涨跌：TS2509涨0.04%，TF2509涨0.09%，T2509涨0.165%，TL2509涨0.55%。
• 持仓变化：TS合约持仓增加1117手，TF合约持仓减少1260手，T合约持仓减少1899手，TL合约持仓减少2683手。
• 基差与成交：TS、TF、T、TL主力合约基差及成交数据均有变动，具体数值见原文表格。
• 利率数据：DR001加权1.31%，DR007为1.5176%，DR014为1.6043%。
• 资金价格：GC001加权平均利率从23%走高，DR001成交量2.09万亿元，R-DR:7天（5DMA）为50bp。
• 长端利率走势：10年期国债到期收益率2.25%，30年期国债到期收益率2.5%，7Y-2Y国债利差40bp。
• 美债与利差：美国10年期国债收益率3.45%，3个月期国债收益率1.75%，美中利差（3个月、1年、10年）分别为-6%、-4%、-2024。

总结

国债期货当日大幅收涨，受政治局会议情绪提振，现券利率下行。资金面总体充裕但存在跨月压力，央行公开市场净投放1585亿元。中美谈判及政策定调阶段性落地，债市情绪改善，短期内预计反弹延续，建议交易盘择机进场。