南华聚乙烯日报：现实偏弱而预期偏强20250730

戴⼀帆（投资咨询证号：Z0015428）顾恒烨（期货从业证号：F03143348）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 从现实端来看，PE近端压力依然偏大，现货总体成交情况偏弱，基差接近无风险套利水平。并且，近期PE库存呈现出较明显的累库趋势，虽然先前在上涨情绪带动下有部分投机性补库需求显现，但持续时间较短，无法彻底改变当前需求偏弱，库存累积的格局。所以目前在近端依然存在较大压力。而从预期来看，新增的下行驱动比较有限，首先是近期的装置投产不多，供给增量相对有限，其次是后续PE下游将逐步进入旺季，预计需求将有所回升。另外叠加下半年宏观情绪有所回暖，所以后续PE继续下行的空间也将比较有限。 【利多解读】 1.近期PE新装置投产不多，供给增量相对有限。2. 8月往后需求预期转好。3.部分全密度装置转产，LLDPE供应压力有所缓解。 【利空解读】 1.吉林石化和埃克森美孚在8-9月有计划投产。 2.下游当前补库意愿有限，现货价格缺乏支撑，基差走弱明显。3. PE库存已出现连续三周累库，其中LLDPE累库幅度较大。