锡风险管理日报

南华期货锡风险管理日报2025年7月30日，南华有色金属研究团队肖宇非撰写。南华观点认为，锡价近期上涨主要受反内卷带动有色金属板块整体抬升的影响，自身基本面变化不大，但考虑到锡上游寡头垄断及对下游的压制，本轮上涨有一定合理性。短期随着反内卷热度减退，锡价或小幅回落，投资者需关注7月最后一周宏观事件影响。

利多因素包括：中美关税政策缓和、半导体板块扩张周期、缅甸复产不及预期；利空因素包括：关税政策反复、缅甸锡矿向中国流入、半导体板块扩张放缓。

锡期货盘面数据显示，最新收盘价266660元/吨，价格区间预测245000-263000元/吨，当前波动率14.36%，历史百分位26.1%。现货敞口策略建议：产成品库存偏高者多做空沪锡主力期货合约（建议套保比例75%，入场区间275000元/吨附近，同时卖出看涨期权SN2509C，套保比例25%）；原料库存较低者多做空沪锡主力期货合约（建议套保比例50%，入场区间230000元/吨附近，同时卖出看跌期权SN2509P，套保比例25%）。

锡现货数据显示，上海有色锡锭最新价266100元/吨，周跌200元/吨；#1锡升贴水700元/吨，升水40%；锡精矿最新价254100元/吨，周跌200元/吨；焊锡条（60A）涨5000元/吨至172750元/吨，焊锡条（63A）涨2500元/吨至180250元/吨，无铅焊锡涨2500元/吨至272250元/吨。

进口盈亏方面，锡进口盈亏为-17714.03元/吨，周跌7.13%；锡矿加工费安泰科平均价12200元/吨。精炼锡进口盈亏数据显示，近段时间区间波动较大。LME锡库存合计1820804.6吨，南华所锡仓单合计75291吨，其中广东4833吨，上海18211吨。

上期所锡周度库存季节性数据显示，库存呈季节性波动。费城半导体指数SOX近期表现稳定。