尿素日报：上游开工维持，基本面弱势

尿素日报 | 2025-07-30

核心观点与市场分析

• 价格与基差：尿素主力期货收盘价1744元/吨，上涨6元；河南、山东、江苏小颗粒出厂价分别稳定、下跌20元、下跌10元；基差均出现下滑，河南基差-26元，山东基差-26元，江苏基差-16元；生产利润下降20元至230元/吨，出口利润上升10元至1046元/吨。
• 供应端：产能利用率83.59%，总库存85.88万吨，港口库存54.30万吨，库存去化放缓但总量仍高于往年同期。
• 需求端：农业需求尾声，工业需求淡季，复合肥及三聚氰胺开工率分别提升1.03%和0.96%，预收订单天数5.94日，需求端缺乏亮点。
• 市场情绪：前期受反内卷及淘汰落后产能政策预期影响，市场情绪偏强，现明显回落。

研究结论

• 基本面弱势：上游开工维持高位，产量持续增加，新增装置逐步投产；需求端农业淡季、工业开工缓慢；库存累积，出口受限（配额总量限制，第二批进展缓慢），整体基本面偏弱。
• 策略建议：单边中性；跨期09-01反套；跨品种无操作。
• 风险因素：国内出口政策、装置检修情况、库存变动、农业需求。

数据与图表

• 价格与基差：山东、河南、江苏小颗粒价格走势，各区域基差变化，期货主力及价差（1-5、5-9、9-1）。
• 产量：尿素周度产量及装置检修损失量。
• 生产利润与开工率：生产成本、现货及盘面生产利润，全国及煤制、气制产能利用率。
• 外盘与出口：波罗的海FOB、东南亚CFR价格，中国FOB/CFR价格，出口利润及盘面出口利润。
• 下游需求：复合肥、三聚氰胺开工率，待发订单天数。
• 库存与仓单：上游厂内、港口库存，河北下游厂家原料库存天数，期货仓单，主力合约持仓量与成交量。