尿素日报：上游开工缓慢提升，下游逢低采购，期价区间震荡。

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 上游开工缓慢提升，下游逢低采购，期价区间震荡。 日报∣尿素 发布日期：2021-04-08 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 投资咨询编号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 联系人微信 公司官方微信 宏观要闻 美国至4月2日当周EIA原油库存降352.2万桶，预期降143.6万桶，前值降87.6万桶；上周美国国内原油产量减少20万桶至1090万桶/日；上周美国原油出口增加26万桶/日至343.4万桶/日。 供需现状 供应方面，据卓创资讯统计，截止4月8日，国内尿素开工率73.11%，环比上涨1.46%，同比下降5.53%。周产量为111.55万吨，平均日产量为15.94万吨，环比上涨2.03%，同比下降3.56%。气头装置开工率75.75%，环比上涨2.36%，同比上涨2.84%。 需求方面，复合肥企业开工率48.1%，环比下降3.38%，较去年同期下降19.73%。肥企库存增加企业开工减少，新单成交一般。下游板厂逢低按需采购，三聚氰胺开工环比下降4.4%，同比增加2成，保持在7成水平，需求较为稳定。 逻辑分析 今日尿素05合约收盘价1976元/吨，+1；持仓量59652，-1706；尿素07合约收盘价1892元/吨；+3；持仓量46027；+247。企业库存本周延续下降趋势，但降幅收窄明显，新单成交一般，主发预收订单。市场供应量缓慢提升，供应压力增加有限，现有库存之下销售压力不大，价格窄幅调整。印标不利因素或导致国内价格出现一定的回调，而供需博弈短期关注点更在于需求端。肥企原料库存偏低，成品肥走货减弱，消化库存，但成本回落之后或邻近用肥季，观望的经销商或选择进场采购，夏季肥需求后期有释放可能。印度6月雨季之后同样也是用肥季节，用肥的缺口依然需要进口补足，届时或又对国内价格起到推涨作用。国内需求不排除在下轮印标拖涨前逢低备货。短期来看国内供应呈现增加趋势，在下游工需未有明显启动前，国内现货价格还是面临一定的回调压力，现货暂时窄幅偏弱看待。 策略建议： 目前看05合约仍有补涨动力，基差有望继续收窄，05合约进入交割逻辑后，建议关注7-9正套机会。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 单位4月8日4月7日涨跌WTI原油（连续）美元/桶59.7759.330.44NYMEX天然气（连续）美元/Btu2.522.4560.06秦皇岛5500K元/吨749.5617.5132山西晋城5800K元/吨6506500河南心连心元/吨207020700山东华鲁恒升元/吨210021000江苏灵谷元/吨217021700山西兰花元/吨2030202010FOB中国美元/吨3433430FOB波罗的海美元/吨3393390阳煤平原元/吨379037900石家庄正元元/吨365036500安徽昊源元/吨414041400湖北三宁元/吨368036800华东元/吨2472.52482.5-10华中元/吨236523650华北元/吨226522650西北元/吨211021100磷酸一铵元/吨257025700磷酸二铵元/吨319031900收盘价197619751持仓量5965261358-1706成交量5879693063-34267收盘价189218893持仓量4602745780247成交量3438643886-9500郑醇210524582468-10郑煤2105689.4689.8-0.405基差9495-1尿素5-7价差84-862甲醇-尿素主力价差566579-13中信期货4081-24永安期货3133东证期货3762-19国贸期货2911一德期货3034-55银河期货2803国泰君安2904253国泰君安2322中辉期货28765徽商期货2131前二十名合计39923-443前二十名合计3444305买持仓UR05合约UR07合约收盘价期货市场价格-10505卖持仓33-3-12-223-102上游价格现货市场价格甲醇合成氨国内尿素 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、价差及基本面数据 图1：尿素主力合约价格走势 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：尿素基差（元/吨） 1400150016001700180019002000210022002300河北河南山东安徽江苏1400160018002000220024002019-04-012019-05-012019-06-012019-07-012019-08-012019-09-012019-10-012019-11-012019-12-012020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-01河南心连心江苏灵谷山东瑞星华鲁恒升 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：复合肥现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 150200250300350400FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内CFR巴西FOB中国-100-500501001502002501400150016001700180019002000210022002300基差（右）尿素期货尿素小颗粒（山东）10001500200025003000350040002017-07-142018-07-142019-07-142020-07-14河北河南临沂鲁北安徽苏北苏南1500200025003000河南（45%CL)河北（45%CL)山东（45%CL)河南（45%S）河北（45%S)山东（45%S） 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 150018002100240027003000磷酸一铵磷酸二铵-150-100-5005010015020015001600170018001900200021002200价差（右轴）大颗粒小颗粒010020030040050060070001000200030004000价差合成氨尿素02004006008001000150017502000225025002750甲醇-尿素价差甲醇活跃合约尿素活跃合约 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 五、市场消息 内蒙古“十四五”期间不再审批新的现代煤化工项目，部分煤电机组2023年底前退出，推进风电和太阳能发电基地建设宝丰400万吨煤制烯烃项目继续推进，光伏发电并行发展，以符合碳中和的趋势要求。 02004006008001,0001,2001,400050010001500200025002019-05-102019-07-102019-09-102019-11-102020-01-102020-03-102020-05-102020-07-102020-09-102020-11-102021-01-102021-03-10价差尿素无烟煤-1500-1000-500050010000100020003000400050006000700080002017-03-312017-06-302017-09-302017-12-312018-03-312018-06-302018-09-302018-12-312019-03-312019-06-302019-09-302019-12-312020-03-312020-06-302020-09-302020-12-31价差尿素天然气405060708090100000125000150000175000200000 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 中原期货股份有限公司 研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 电话：4006-967-218 网址：www.zyfutures.com 中原期货研究所 8 请务必阅读