尿素日报：下游按需采购，现货价格窄幅整理，期价区间震荡

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 下游按需采购，现货价格窄幅整理，期价区间震荡。 日报∣尿素 发布日期：2020-07-15 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 投资咨询编号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 联系人微信 公司官方微信 宏观要闻 中国 6 月出口（以人民币计）同比增 4.3%，前值增 1.4%；进口增 6.2%，前值降 12.7%。上半年出口下降 3%，前值降 4.7%；进口降 3.3%，前值降 5.2%。 供需现状 供应方面，据卓创资讯统计，上周国内尿素开工率73.50%，环比上涨1.23%，同比上涨7.19%。本周产量为107.78万吨，平均日产量为15.40万吨，环比上涨1.71%，同比上涨3.69%。价格方面，整体持稳，局部价格有5-10元/吨的整理。 需求方面，华中、华北地区农需追肥采购进入扫尾，其余地区较前期略有收窄。复合肥秋季肥收单进展一般，肥企生产需求不够集中。南方降雨影响订单发运，库存小有增加。三聚氰胺开工维持在5成偏上水平，随着检修装置复产，后期开工或仍有小幅增加。板厂开工持续弱稳，部分企业短期夏季检修，开工增加较为有限。 逻辑分析 今日尿素09合约收盘价1537元/吨，-5；持仓量65595，-1587；山东地区主流现货基差为128元/吨，0。邻近新一轮印标开标，两轮印标间隔时间较短，印度尿素需求旺盛。受此利好影响，国际价格小幅增加。印标价格或继续托底国内现货市场价格。目前，农需追肥收尾，局部地区需求分化导致价格小幅整理。而长江流域强降雨部分农田受灾，部分物流受限。复合肥发货减少，库存小有增加。秋季肥价格趋于明朗，但预收较为一般，下游基层备货尚早，经销商打款不积极。开工率变化不大，逢低按需采购。尿素企业预收有下降趋势，随着农需追肥扫尾， 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 工需方面尤其是复合肥开工仍处低位，需求增加较为困难。供应在短停及前期检修装置复产后增加，供需矛盾对价格仍有压制。农需追肥转弱后价格或稳中趋弱，但印标拉涨国际价格或帮助国内现货价格成功筑底。印标公布前或区间震荡为主。中长期看，后期复合肥开工增加对尿素有拉涨，但逢低采购消耗后期集中需求的利好，可尝试逢低参入多单，但不宜过渡追多。 策略建议： 短时区间震荡操作为主，中长期可逢低参入多单，谨慎追多。 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 单位7月15日7月14日涨跌WTI原油（连续）美元/桶40.2940.10.19NYMEX天然气（连续）美元/Btu1.7461.7390.01秦皇岛5500K元/吨589.5589.50山西晋城5800K元/吨5255250山东元/吨16651670-5河北元/吨1570156010河南元/吨16301640-10江苏元/吨16851690-5安徽元/吨169016900FOB中国美元/吨2292290FOB波罗的海美元/吨2112110河北元/吨268526850河南元/吨2396238511安徽元/吨253825380鲁北元/吨2580253050临沂元/吨252025200华东元/吨165516550华中元/吨1640163010华北元/吨148014800西北元/吨143014300磷酸一铵元/吨197019700磷酸二铵元/吨229022900收盘价15371542-5持仓量6559566560-965成交量1891737732-18815收盘价151815180持仓量2076620345421成交量24934043-1550郑醇20091839181425郑煤2009559.2562.6-3.409基差1281280尿素5-9价差94243甲醇-尿素主力价差1062969永安期货353936中信期货10756深圳金汇28881250一德期货9857中信建投2828102永安期货7442中信期货280526国泰君安5680国泰君安2709163银河期货3759前二十名合计399661,503前二十名合计56471国内现货市场价格UR09合约UR01合约收盘价期货市场价格尿素合成氨甲醇上游价格09买持仓-69109卖持仓-80120-131-313-239 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、价差及基本面数据 图1：尿素09合约价格走势 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：FOB尿素价差（美元/吨） 15001600170018001900200021002200230024002018/1/12018/3/12018/5/12018/7/12018/9/12018/11/12019/1/12019/3/12019/5/12019/7/12019/9/12019/11/12020/1/12020/3/12020/5/12020/7/1东北河北山西安徽江苏山东福建河南1500160017001800190020002100220023002018/1/22018/2/22018/3/22018/4/22018/5/22018/6/22018/7/22018/8/22018/9/22018/10/22018/11/22018/12/22019/1/22019/2/22019/3/22019/4/22019/5/22019/6/22019/7/22019/8/22019/9/22019/10/22019/11/22019/12/22020/1/22020/2/22020/3/22020/4/22020/5/22020/6/22020/7/2河南心连心华鲁恒升山西天源山东明水 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：甲醇现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 100150200250300350400FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内FOB中国-80-4004080120FOB中国-FOB阿拉伯海湾FOB中国-FOB波罗的海FOB中国-FOB尤日内1500200025003000350040002016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1河北安徽临沂鲁北河南10001500200025003000350040002014/1/12015/1/12016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1华中华东华北西北15002000250030002016-82017-22017-82018-22018-82019-2磷酸一铵（MAP)磷酸二铵（DAP)-300-150015030010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01大颗粒-小颗粒（右轴）大颗粒小颗粒 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 010020030040050060005001000150020002500300035002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-合成氨（右轴）合成氨-河南尿素-河南0400800120016002000010002000300040002015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01甲醇-尿素（右轴）甲醇尿素0100200300400500600700800900050010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-无烟煤（右轴）无烟煤尿素-600-400-2000200400600800050010001500200025002016-01-042017-01-042018-01-042019-01-04尿素-天然气（右轴）尿素 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 五、市场消息 1、农业农村部、财政部发布 2020 年重点强农惠农政策，包括耕地地力保护补贴、农机购置补贴、生猪（牛羊）调出大县奖励、国家现代农业产业园、奶业振兴和畜牧业转型升级等共 36 项政策。 2、IEA在周五提高了其对2020年石油需求的预测，但仍警告说疫情的扩散对前景构成了风险。其将第二季度的降幅小于预期，将其预测提高至每日9,210万桶，较上个月的预测增加了40万桶。 020406080100120140160020406080100 中原期货研究所 8 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营