尿素日报：下游需求转弱，现货价格缓降，期价窄幅震荡。
中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 下游需求转弱，现货价格缓降，期价窄幅震荡。 日报∣尿素 发布日期：2020-06-12 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 投资咨询编号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 研究员微信 公司官方微信 宏观要闻 发改委、自然资源部印发《全国重要生态系统保护和修复重大工程总体规划（2021-2035 年）》，在长江重点生态功能区、黄河重点生态区和海岸带共布局 19 个重大工程。目前，自然资源部正会同有关部门抓紧编制长江、黄河和海岸带三个重大工程的专项建设规划。 供需现状 供应方面，据卓创资讯统计，本周国内尿素开工率74.76%，环比下滑2.20%，同比上涨6.65%。周产量为109.63万吨，平均日产量为15.66万吨，环比下滑2.85%。库存方面，企业库存总量42.4万吨，环比减少5.15%，同比减少28.38%。价格方面，邻近周末下游走货放荒，现货市场整体价格稳中伴降。 需求方面，基层备货陆续接近尾声，进入用肥阶段。复合肥产线停车检修数量增加，多数肥企尾单出货持续到月底，夏季底肥补货余量有限。部分秋季肥处于收单阶段，生产原料需求较弱。三聚氰胺价格偏低，开工积极性欠佳，整体需求一般。板厂开工弱稳，开工增加较为有限。电厂发电量增加，对尿素需求有增加。农需整体需求预计下周继续走弱，工需增加一般，需求偏弱。 逻辑分析 今日尿素09合约收盘价1524元/吨，+2；持仓量97001，+4470；山东地区主流现货基差为176元/吨，-2。下游农需采购转弱，追肥及夏季肥底肥进入尾声，需求持续偏弱，成交价格出现下滑，企业尝试降价收单。目前整体库存仍处于下降趋势，6月安全生产月以及传统检修期使得整体产量减少。伴随夏季肥扫 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 尾，新单跟进放缓，预计后期尿素库存或有小幅增加。尿素企业主流地区预收订单尚有一定存量，但下游接货能力减弱，前期检修装置也将于中下旬开始逐步复产，供应端有增加预期，价格进一步承压。虽然部分复合肥企业已着手秋季肥订单，但在月底秋季肥政策出台前，市场拿货较为谨慎。预计下周价格或将窄幅偏弱运行为主。关注上下游开工等情况。 策略建议： 短期窄幅震荡偏弱为主。 oPtOyQwOpNwOyRnNtPoRmQ7NdN6MoMmMsQpPiNmMsMkPmNqN8OmNyQxNpPmPwMmOsR 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 单位6月12日6月11日涨跌WTI原油（连续）美元/桶36.3439.6-3.26NYMEX天然气（连续）美元/Btu1.8131.780.03秦皇岛5500K元/吨560.5557.53山西晋城5800K元/吨5105100山东元/吨170017000河北元/吨164516450河南元/吨167016700江苏元/吨171517150安徽元/吨17201730-10FOB中国美元/吨2322320FOB波罗的海美元/吨197.5197.50河北元/吨235123510河南元/吨23252333-8安徽元/吨253525350鲁北元/吨22702280-10临沂元/吨233023300华东元/吨14951510-15华中元/吨160016000华北元/吨148014800西北元/吨139513950磷酸一铵元/吨190019000磷酸二铵元/吨227022700收盘价152415222持仓量97001925314470成交量4602547366-1341收盘价151715116持仓量1467114849-178成交量20313693-1662郑醇200917131720-7郑煤2009544.8549.8-5.009基差176178-2尿素5-9价差94113甲醇-尿素主力价差1062099宏源期货5439583国泰君安10896银河期货3797-294中信期货9731永安期货3175693银河期货9586华泰期货31711296一德期货8233徽商期货3027-241永安期货7355前二十名合计510953,618前二十名合计780343,14009卖持仓271-36110894095509买持仓上游价格国内现货市场价格UR09合约UR01合约收盘价期货市场价格尿素合成氨甲醇 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、价差及基本面数据 图1：尿素09合约价格走势 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：FOB尿素价差（美元/吨） 15001600170018001900200021002200230024002018/1/12018/3/12018/5/12018/7/12018/9/12018/11/12019/1/12019/3/12019/5/12019/7/12019/9/12019/11/12020/1/12020/3/12020/5/1东北河北山西安徽江苏山东福建河南1500160017001800190020002100220023002018/1/22018/2/22018/3/22018/4/22018/5/22018/6/22018/7/22018/8/22018/9/22018/10/22018/11/22018/12/22019/1/22019/2/22019/3/22019/4/22019/5/22019/6/22019/7/22019/8/22019/9/22019/10/22019/11/22019/12/22020/1/22020/2/22020/3/22020/4/22020/5/22020/6/2河南心连心华鲁恒升山西天源山东明水 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：甲醇现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 100150200250300350400FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内FOB中国-80-4004080120FOB中国-FOB阿拉伯海湾FOB中国-FOB波罗的海FOB中国-FOB尤日内1500200025003000350040002016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1河北安徽临沂鲁北河南10001500200025003000350040002014/1/12015/1/12016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1华中华东华北西北15002000250030002016-82017-22017-82018-22018-82019-2磷酸一铵（MAP)磷酸二铵（DAP)-300-150015030010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01大颗粒-小颗粒（右轴）大颗粒小颗粒 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 010020030040050060005001000150020002500300035002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-合成氨（右轴）合成氨-河南尿素-河南0400800120016002000010002000300040002015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01甲醇-尿素（右轴）甲醇尿素0100200300400500600700800900050010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-无烟煤（右轴）无烟煤尿素-600-400-2000200400600800050010001500200025002016-01-042017-01-042018-01-042019-01-04尿素-天然气（右轴）尿素 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 020406080100120140160020406080100 中原期货研究所 8 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 中原期货股份有限公司 研究所 地址：河南省郑州市郑东新区C
