尿素日报：现货价格稳中伴降，期价继续窄幅震荡

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 现货价格稳中伴降，期价继续窄幅震荡。 日报∣尿素 发布日期：2020-03-23 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 刘培洋 0371-68599157 liupy_qh@ccnew.com 从业资格号：F0290318 投资咨询号：Z0011155 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 研究员微信 公司官方微信 宏观要闻 3月22日下午，从湖北省新型冠状病毒肺炎疫情防控指挥部举行的新闻发布会获悉，今年湖北春耕农资供应基本稳定，基本平衡，能够保证市场的稳定供应。 供需现状 供应方面，据卓创资讯统计，上周国内尿素开工负荷率77.39%，环比上涨0.16%，较去年同期上涨13.76%。周产量为113.48万吨，平均日产量为16.21万吨，环比上涨0.20%，同比上涨13.78%。上周气头企业开工环比基本持平，主要增量是山西地区装置复产为主。企业库存总量74.3万吨，环比下降12.49%，同比上涨95.53%，西北库存下降较快，货源主发外地，华北、东北库存下降减缓。价格方面，本周国内现货整体价格仍处于中趋降，降幅较前期收窄。 出口方面,21日印度RCF发布新一轮尿素进口标购，开标时间3月30日，船期截至5月5日，预计本次印度尿素招标量或超过百万吨，但此次受突发卫生事件影响，在卸货港隔离以及检疫费由卖家承担，这也增加了卖方的成本，暂时多持币观望为主。 需求方面，下游工业复合肥开工幅度增加继续缩小。基层铺货已过半，且经销商新价提货需求一般，复合肥企业多发预收，按需采购，夏肥仍待优惠政策之后收单，目前对尿素需求支撑有限。板厂按部复工，三聚氰胺库存下降，开工率持稳，需求一般。短期仍以工业需求增加为主，但节奏放缓，下游消耗前期货源为主，整体需求偏淡。 逻辑分析 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 今日尿素05合约收盘价1647元/吨，-7；山东地区基差为133元/吨；-3。持仓量47799，-1922。国内尿素市场供应充足，春耕已从备肥转为用肥时间，需求伴随价格回落同时趋缓，拿货较为谨慎。复合肥仍在铺货旺季，基层铺货已过大半，大型复合肥企业开工维持高位，中小型复合肥企业开工恢复缓慢，发前期预收为主。复合肥夏季订货目前优惠政策不明，新单价格依然承压，多消耗前期采购，其余按需采购。板厂开工提升相对缓慢，三聚氰胺受制于前期高库存，目前开工稳定在 5 成左右，后期开工仍将继续小幅提升。预计下周国内尿素市场需求以工业需求增加为主，尿素企业新单预收收窄，前期预收尚可，但部分企业继续调价接单，下游拿货较为谨慎，预计短期现货偏淡运行，印标信息发布等待进一步市场参与情况。受国际原油、海外疫情等黑天鹅事件频发影响，对市场影响持续，建议以震荡偏弱格局为主，注意控制仓位。基差有修复预期，可下探后短线试多。关注海外疫情、及上下游复工等情况 策略建议： 短期以震荡操作为主，可短线试多，5-9正套继续持有。 mNtOrMzQqQtOrMrRmNpQsObRdNaQtRpPpNqQkPnNmPjMmOtO6MpPxOwMmRoNMYsQpN 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 单位3月23日3月20日涨跌WTI原油（连续）美元/桶22.6320.372.26NYMEX天然气（连续）美元/Btu1.6041.6040.00秦皇岛5500K元/吨550.5552.5-2山西晋城5800K元/吨5105100山东元/吨17801790-10河北元/吨1710170010河南元/吨17701790-20江苏元/吨17901800-10安徽元/吨18101820-10FOB中国美元/吨262.5262.50FOB波罗的海美元/吨232.5232.50河北元/吨283928390河南元/吨264026400安徽元/吨2742272715鲁北元/吨28602870-10临沂元/吨280028000华东元/吨1772.51772.50华中元/吨168516850华北元/吨152515250西北元/吨150015000磷酸一铵元/吨206020600磷酸二铵元/吨244024400收盘价16471654-7持仓量4779949721-1922成交量3987241528-1656收盘价15351553-18持仓量1857117229-1922成交量606710501-4434郑醇200517351771-36郑煤2005516.2527-10.8基差133136-3尿素5-9价差11210111甲醇-尿素主力价差88117-29国泰君安673898银河期货4860中信期货5232-2196国泰君安4752永安期货3792192徽商期货3375一德期货3255-564一德期货2808冠通期货1603-30永安期货2347前二十名合计36078-1,873前二十名合计369011,60305卖持仓-302-580-77-290-218605买持仓上游价格国内现货市场价格UR05合约UR09合约收盘价期货市场价格尿素合成氨甲醇 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、价差及基本面数据 图1：尿素05合约价格走势 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：FOB尿素价差（美元/吨） 10001400180022002016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1河北山西安徽江苏山东河南10001400180022002016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1河南心连心华鲁恒升山东瑞星江苏灵谷山西兰花山西晋煤天源 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：甲醇现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 100150200250300350400FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内FOB中国-80-4004080120FOB中国-FOB阿拉伯海湾FOB中国-FOB波罗的海FOB中国-FOB尤日内1500200025003000350040002016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1河北安徽临沂鲁北河南10001500200025003000350040002014/1/12015/1/12016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1华中华东华北西北15002000250030002016-82017-22017-82018-22018-82019-2磷酸一铵（MAP)磷酸二铵（DAP)-300-150015030010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01大颗粒-小颗粒（右轴）大颗粒小颗粒 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 010020030040050060005001000150020002500300035002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-合成氨（右轴）合成氨-河南尿素-河南0400800120016002000010002000300040002015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01甲醇-尿素（右轴）甲醇尿素0100200300400500600700800900050010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-无烟煤（右轴）无烟煤尿素-600-400-2000200400600800050010001500200025002016-01-042017-01-042018-01-042019-01-04尿素-天然气（右轴）尿素 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 020406080100120140160020406080100 中原期货研究所 8 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 电话：0371-68599135 网址：www.zyfutures.com 中原期货研究所 9 请务必阅读风险揭示与免责声明 中原期货