尿素日报：基本面维持，尿素窄幅震荡

核心观点

• 市场分析：尿素主力收盘价上涨，但市场交投偏弱，下游谨慎接货。气头企业陆续停车检修，气制尿素开工率降至低位，而煤制开工率仍较高，导致企业库存高位上涨。
• 供应端：截至十二月二十日，尿素企业产能利用率下降，总库存量增加，港口库存小幅上涨。
• 需求端：复合肥和三聚氰胺产能利用率均下降，尿素企业预收订单天数略有减少。

关键数据

• 价格：尿素主力收盘价1749元/吨（+6），河南小颗粒出厂价1690元/吨（-20），山东地区小颗粒报价1710元/吨（-10）。
• 库存：样本企业总库存量147.18万吨（+3.94），港口样本库存量15.60万吨（+0.10）。
• 产能利用率：尿素企业产能利用率80.17%（-2.22%），复合肥产能利用率42.62%（-0.97%），三聚氰胺产能利用率56.20%（-1.90%）。
• 订单：尿素企业预收订单天数7.12日（-0.06）。

策略

• 中性：预计尿素行情延续窄幅震荡为主。气头企业检修导致气制尿素开工率下降，但煤制开工率仍高，库存高位上涨。市场交投偏弱，下游谨慎接货，生产企业订单未明显回升。煤头与气头成本稳定，尿素生产利润小幅下行。淡季储备需求稳步推进，新增农业需求偏弱，整体维持刚需采购。出口政策收紧，预计短期内港口库存维持小幅波动。

风险

• 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

研究结论

• 尿素市场短期内维持窄幅震荡，供应端气头检修支撑价格，但库存高位和需求疲软制约上涨空间。下游刚需采购为主，出口政策收紧影响出口利润。