油脂：基本面多空并存 油脂维持窄幅震荡走势

发布时间：2025-12-25 14:09:33作者：广发期货来源：广发期货 行情复盘 12月24日，棕榈油期货主力合约收涨0.47%至8488.0元。 资金流向 12月24日收盘，棕榈油期货资金整体流出1.76亿元。 背景分析 马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示，12月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降7.15%，其中鲜果串(FFB)单产环比下降6.26%，出油率(OER)环比下降0.17%。 后市展望 大连棕榈油期货市场维持震荡反弹走势，短线经过连续反弹后面临着8500元阻力，经过整理后连棕油期货仍有继续向上走强的机会。 研报正文研报正文 连豆油窄幅震荡，CBOT大豆与豆油反弹，对连豆油有一定提振。不过，市场心态偏空，令期货市场承压。主力5月合约报收在7764元，与昨日收盘价相比下跌8元。现货略跌，基差报价稳中波动。 江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价8260元/吨，较昨日下跌10元/吨，江苏地区工厂豆油12月现货基差最低报2605+500。广东广州港地区24度棕榈油现货价格8458元/吨，较前一日上涨2元/吨，广东地区工厂12月基差最低报2605+120。港口三级油现货报每吨9580-9910元/吨，内陆报价为每吨9680-10200元，江苏地区工厂菜籽油12月现货基差最低报2605+300。 【基本面消息】 马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2025年12月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降7.44%，其中马来西亚半岛的产量环比下降11.66%，沙巴的产量环比下降2.12%;沙捞越的产量环比下降0.75%;东马来西亚的产量环比下降1.73%。 马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示，12月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降7.15%，其中鲜果串(FFB)单产环比下降6.26%，出油率(OER)环比下降0.17%。 船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为676674吨，较11月1-20日出口的471222吨增加43.6%。其中对中国出口8.3万吨，较上月同期的3.7万吨增加4.5万吨。 船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为851057吨，较11月1-20日出口的831005吨增加2.4%。其中对中国出口10.2万吨，较上月同期10.6万吨减少0.4万吨。 监测数据显示12月24日，马来西亚24度报1027.5涨2.5美元，理论进口成本在8913-8997元之间，进口成本上 涨31元。和港口现货对比来看，理论亏损扩大了30元。其中天津亏损幅度在389元，广州亏损455元。 【行情展望】 棕榈油方面，基本面上MPOA和SPPOMA的产量数据均呈现下降走势，表明12月或已进入减产季，叠加出口的改善给盘面会提供一定支撑。短线关注毛棕油期货能否有效站稳4000令吉后进一步向上反弹。国内方面，大连棕榈油期货市场维持震荡反弹走势，短线经过连续反弹后面临着8500元阻力，经过整理后连棕油期货仍有继续向上走强的机会。 豆油方面，市场猜测特朗普政府将在下周就可持续航空燃料的45Z税收抵免做出决定。自1月1日起，根据45Z计划，美国生物柴油生产商的税收抵免额将提高至每加仑64美分，可再生柴油生产商的税收抵免额将提高至每加仑53美分。税收抵免额提高可能会导致生物柴油生产商加工积极性上升，导致CBOT豆油受到支撑。国内方面，下游贸易商需求有望增加，工厂豆油库存有望继续减少。基本面向好，基差报价受到支撑，但是现阶段需求有限，基差难涨，呈现窄幅震荡走势。 菜油方面，随着圣诞节假期临近，资金离场为主，市场关注点转向05合约能否有效突破9000元压力位。 现货方面，华东地区转基因与非转基因菜油成交情况良好，基差报价获支撑，呈现稳中小幅上涨的态势。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。 关联品种关联品种豆油棕榈油菜籽油所属公司：广发期货