铅锌日评：多空并存，预计铅价高位盘整，基本面弱势，锌价震荡偏弱运行

2023/11/27单位今值变动近期趋势SMM1#铅锭平均价格元/吨16,300.00 -0.15%期货主力合约收盘价元/吨16,465.00 -0.39%沪铅基差元/吨-165.00 40.00 升贴水-上海元/吨-40.00 -20.00 升贴水-LME 0-3美元/吨-15.20 -2.70 升贴水-LME 3-15美元/吨-5.00 -4.50 沪铅近月-沪铅连一元/吨-40.00 -10.00 沪铅连一-沪铅连二元/吨-35.00 -35.00 沪铅连二-沪铅连三元/吨-15.00 -30.00 期货活跃合约成交量手53,535.00 -36.18%期货活跃合约持仓量手75,419.00 -6.46%成交持仓比/0.71 -31.77%LME库存吨137,225.00 0.51%沪铅仓单库存吨50,054.00 -3.02%LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,195.00 -0.97%沪伦铅价比值/7.50 0.58%SMM1#锌锭平均价格元/吨20,990.00 0.53%期货主力合约收盘价元/吨21,080.00 0.69%沪锌基差元/吨-90.00 -35.00升贴水-上海元/吨40.00 -10.00升贴水-天津元/吨- 20.00升贴水-广东元/吨85.00 35.00升贴水-LME 0-3美元/吨-1.50 3.25升贴水-LME 3-15美元/吨-28.24 2.26沪锌近月-沪锌连一元/吨35.00 -10.00沪锌连一-沪锌连二元/吨10.00 -10.00沪锌连二-沪锌连三元/吨20.00 -5.00期货活跃合约成交量手120,428.00 -13.95%期货活跃合约持仓量手89,859.00 -4.03%成交持仓比/1.34 -10.34%LME库存吨211,300.00 -0.21%沪锌仓单库存吨9,419.00 -3.37%LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,560.00 0.67%沪伦锌价比值/8.23 0.02%铅锌铅锌资讯投资策略成交持仓库存伦敦锌锌铅锌日评20231127：多空并存，预计铅价高位盘整；基本面弱势，锌价震荡偏弱运行免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！曾德谦（F3021262, Z0013703），联系电话：010-8229 5006 1.SMM调研显示，11月18日至11月24日当周，SMM原生铅企业周度开工率52.2%，环比提升2.4个百分点；SMM再生铅企业周度开工率36.23%，环比下降1.7个百分点；铅蓄电池企业周度开工率69.73%，环比下降0.67个百分点。 2.SMM调研显示，截至11月24日，SMM铅锭五地库存总量7.15万吨，较11月17日减少1.65万吨，较11月20日减少1.18万吨。 3.据外电11月23日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)周四发布的数据显示，9月全球铅市场供应短缺8,500吨，8月供应过剩63,000吨。ILZSG数据显示，2023年前九个月，全球铅市场供应过剩75,000吨，2022年同期为短缺197,000吨。 1.SMM调研显示，11月18日至11月24日当周，镀锌企业周度开工率58.52%，环比下降0.75个百分点；压铸锌合金企业周度开工率47.34%，环比提升0.75个百分点；氧化锌企业周度开工率60.80%，环比提升0.30个百分点。 2.SMM调研显示，截至11月24日，SMM锌锭七地库存总量9.37万吨，较11月17日下降1.18万吨，较11月20日下降0.99万吨，国内库存录减。 3.据外电11月23日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)周四发布的数据显示，9月全球锌市场供应短缺15,400吨，8月供应过剩28,000吨。ILZSG数据显示，2023年前九个月，全球铅市场供应过剩475,000吨，2022年同期为过剩47,000吨。上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.15%，沪铅主力合约收跌0.39%。从当前铅市基本面来看，原生铅与再生铅以检修减产为主，11月受原料偏紧、炼厂检修及云南限电等因素，预计产量减量超万吨，原料偏紧格局依旧，安徽、河南地区废电瓶集中备库，供给不足推动废电瓶价格破万，因再生铅企业与原生铅企业均在冬储备库，原料偏紧格局进一步加剧，铅价运行中心明显高于去年四季度；从下游消费来看，电动自行车铅蓄电池传统需求旺季逐渐步入尾声，汽车蓄电池更换需求有所好转，但整车配套需求减弱，终端市场整体较为平淡，加之前期电池库存较多，近期销售以消耗库存为主。废电瓶等原料需求旺盛，短缺矛盾进一步激化，推涨铅价，此外，沪伦比值收窄，铅锭出口窗口开启，出口移仓预期上升，但下游消费淡化，抑制铅价上行，多空并存，预计短期铅价持续高位盘整，关注原料及天气原因导致的炼厂减产情况。上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.53%，沪锌主力合约收涨0.69%。上海地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至40元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨20元/吨至0元/吨；广东地区锌锭升水较前日持平至50元/吨。从基本面来看，当前国内冶炼厂原料备库充足，年内生产暂时不会受到原料收紧的影响，预计锌锭将持续放量，加之进口锌锭补充，国内供给宽松格局延续，预计2024年矿端供给将趋于紧平衡；消费来看，天津地区发布重污染天气橙色预警，部分企业受到减停产通知，镀锌板块开工下移，压铸锌合金消费依旧处于低迷状态，圣诞订单疲软，对压铸锌合金支撑不足，氧化锌开工受订单影响难有提振，消费整体不及预期。基本面来看，锌下游实际消费一般，叠加四季度冶炼厂产能高位运行，短期国内冶炼端过剩局面依旧，上周锌价跌势在20,850元/吨处获得支撑后小幅反弹，短期来看锌价震荡偏弱运行，关注后续矿端及消费端变动。指标沪锌期现价格价差伦敦铅铅沪铅期现价格价差成交持仓库存