基本面分析
- 油脂价格：油脂价格反弹并维持高位震荡，棕榈油期货主力合约收涨0.98%至8230.0元，持仓量增加7497手至392318手。
- 现货市场：全国棕油价格变动0-100元/吨至8890-9230元/吨，豆油价格涨0-40元/吨至8130-8420元/吨，菜油价格跌10元/吨至9410-9770元/吨。
棕榈油分析
- 国际市场：MPOB3月报告显示马来西亚库存回升至156万吨，影响中性偏空；4月产地增产，马棕油出口量环比大增11.89-18.53%。
- 国内市场：4月棕油进口量预计不到10万吨，消费压缩至极限，库存维持40万吨以下低位；5月起大量到港，供应转宽松预期增强。
- 短期展望：马棕油07短期盘整，关注4000支撑位表现。
- 中长期展望：5-7月棕油价格趋势回落可能性大。
豆油分析
- 国际市场：巴西大豆收割达90%，出口量可能达创纪录的1亿吨以上；阿根廷大豆也开始收割，南美供应压力庞大。
- 国内市场：海关大豆到港检查趋严，5月上旬前北方油厂面临缺豆风险，豆油库存持续去库至65万吨。
- 短期展望：美豆07合约短期在1050附近震荡。
- 中长期展望：7-9月市场关注美豆新作播种面积下降及天气炒作，豆油走势可能先跌后涨。
菜油分析
- 国际市场：加拿大菜籽不受美加关税影响，压榨及出口需求维持强劲；25/26年度播种可能面临干旱问题。
- 国内市场：菜油库存处于83万吨高位，4月供应压力庞大；澳菜籽重新进口传闻未确认，短期压力仍存。
- 短期展望：国内菜油走势短期维持高位震荡。
综合展望
- 短期：国内三大油脂基本面多空交织，棕油出口强劲、豆油供应紧张、菜油需求强劲支撑价格，但棕油增产、豆油累库预期限制反弹高度。
- 中长期：二季度豆棕油供应增加后油脂整体震荡下跌，三季度因北美新作播种面积下降及天气炒作偏强震荡。
- 策略建议：豆棕菜油09合约短期谨慎追涨，关注7800-8000、8300-8400、9600压力位，棕油及豆油预计表现较强。
