尿素日报：上游开工回升明显，尿素持续偏弱走势

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 谨慎偏空：尿素现货市场价格下行，企业报价下调，期货偏弱震荡，市场交投气氛弱。前期西南地区检修气头企业装置陆续恢复，如四川美氰、天华、云天化等装置正在开车，尿素日产16.88万吨，开工率77.97%，尿素产量回升，供应压力增大。农业需求逢低采购，工业需求方面，复合肥开工继续下滑，维持刚需采购。尿素供应端承压，需求支撑偏弱，预计尿素偏弱震荡。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 期货市场：1月22日，尿素主力收盘2048元/吨（-27）；主力合约前二十位多头持仓：159114（+4284），空头持仓：167141（+2183）。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 现货：1月22日，河南小颗粒出厂价报价：2255元/吨（-20）；山东地区小颗粒报价：2190元/吨（-40）；江苏地区小颗粒报价：2220元/吨（-60）。 原料：1月22日，小块无烟煤960元/吨（0），尿素成本1677元/吨（0），尿素出口窗口-16美元/吨（+60）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 生产：截至1月18日，全国周度尿素产量112.38万吨（+5.61），山东周度尿素产量16.14万吨（-0.59）；开工率方面：尿素企业产能利用率74.14%（+3.7%），其中煤制尿素：85.31%（+3.65%），气制尿素：39.75%（+3.88%）。 库存：截至1月18日，国内尿素样本企业总库存量为54.2万吨（+2.41），尿素港口样本库存量为17万吨（-1）。 消费：截至1月18日，复合肥产能利用率35.78%（-2.18%）；中国三聚氰胺产能利用率为70.61%（0）；中国尿素企业预收订单天数5.65日（+0.71）。 观点：1月22日，尿素现货市场价格下行，企业报价下调，期货偏弱震荡，市场交投气氛弱。前期西南地区检修气头企业装置陆续恢复，尿素产量回升，供应压力增大。农业需求逢低采购，工业需求方面，复合肥开工继续下滑，维持刚需采购。尿素供应端承压，需求支撑偏弱，预计尿素偏弱震荡。 ■策略 谨慎偏空：尿素现货市场价格下行，企业报价下调，期货偏弱震荡，市场交投气氛弱。前期西南地区检修气头企业装置陆续恢复，如四川美氰、天华、云天化等装置正在开车，尿素日产16.88万吨，开工率77.97%，尿素产量回升，供应压力增大。农业需求逢低采购，工业需求方面，复合肥开工继续下滑，维持刚需采购。尿素供应端承压，需求支撑偏弱，预计尿素偏弱震荡。 ■风险 装置重启情况、库存变动情况、工业需求恢复情况、淡储进度、国际市场变化 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................5尿素产量............................................................................................................................................................................................6尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................7尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................8尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................9尿素库存与仓单..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................5图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................5图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:5-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图6:9-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图7:1-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................6图8:尿素全国月度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................6图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................6图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................7图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................7图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图16:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................8图17:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨.............................................