东山精密大手笔扩产高端PCB光模块AI战略杨帆启航上修目标市值15

十亿美金超大规模投资彰显信心，算力PCB腾飞在即。 multek硬板技术积淀深厚，具备高多层/HDI等多种工艺能力，服务器类产品已经批量供应海外云厂客户。 本次大规模扩产背景在于公司存量产能已经满负荷生产，高端产能瓶颈制约发展，N客户正交背板项目有望推动PCB市场大幅扩容，公司急需新产能满足 【东山精密】：大手笔扩产高端PCB+光模块，AI+战略杨帆启航，上修目标市值1500~2000 十亿美金超大规模投资彰显信心，算力PCB腾飞在即。 multek硬板技术积淀深厚，具备高多层/HDI等多种工艺能力，服务器类产品已经批量供应海外云厂客户。 本次大规模扩产背景在于公司存量产能已经满负荷生产，高端产能瓶颈制约发展，N客户正交背板项目有望推动PCB市场大幅扩容，公司急需新产能满足客户需求，按目前高端PCB的投入产出比预估该项目完全投产后有望贡献近20亿美金产值，考虑公司现有硬板产能，未来硬板业务有望实现200亿+收入 光模块业务有望再造东山：索尔斯具备从芯片到模块的垂直整合能力，北美客户全面上修capex，800G光模块需求有望持续超预期，索尔斯800G光模块已经突破meta等大客户，在东山集团AI平台赋能下海外客户资源有望加速导入，新产能释放全面提速，未来谷歌微软亚马逊等导入可期，行业龙头新易盛业绩已经大超预期，索尔斯也有望在东山赋能下实现业绩大爆发。 投资建议及市值空间：26年主业迎来三重奏，苹果业务稳健增长，iPhone17+折叠屏等新产品提升ASP；800G光模块放量，索尔斯有望迎来利润加速爆发，硬板加速扩产，AI收入全面提速。 未来百亿利润可期，目标市值1500亿~2000亿