粕类：美豆底部支撑较强 供需宽松压制粕价

豆粕市场分析总结

核心观点：

• 美豆底部支撑较强，但供需宽松压制粕价。
• 国内大豆和豆粕库存持续回升，油厂胀库催提，基差低位震荡。
• 短期供应维持高到港量高开机率，但10月后大豆到港连续性存疑，基差下跌空间有限。
• 农业部会议提出优化生猪产能，推进豆粕减量替代，叠加阿根廷豆粕进口，市场情绪受压制。

关键数据：

• 豆粕期货主力合约：7月28日收跌1.16%至2990.0元，持仓量-63304手至1560299手。
• 现货市场：7月28日国内豆粕现货市场价格走弱，天津2910元/吨（跌10元），山东2840元/吨（跌10元），江苏2840元/吨（持稳），广东2840元/吨（跌10元）。成交10.01万吨（增1.66万吨），开机率64.23%（升2.31%）。
• 菜粕市场：7月28日全国主要油厂菜粕成交100吨，价格跌0-20元/吨，开机率17%。
• 美豆市场：私人出口商报告对墨西哥销售142,500吨美国大豆（2025/26年度交货）。
• 阿根廷政策：大豆出口关税从33%降至26%，豆粕和豆油关税从31%降至24.5%。
• 欧盟油籽进口：2024/25年度欧盟大豆进口量约52万吨（同比减少32%）。

研究结论：

• 美豆继续维持底部震荡，不确定性集中在贸易关系推进和新作丰产预期，巴西升贴水高位，巴西豆较为坚挺。
• 国内豆粕市场短期供应高企，但10月后大豆到港连续性存疑，基差下跌空间有限。
• 市场情绪受压制，豆粕重回低位调整，建议观望为主。