稳定币系列报告（一）：虚拟资产新纪元重构券商增长边界

核心观点

稳定币作为连接传统金融与加密经济的桥梁，兼具数字资产的便捷性和法定货币的稳定性，正加速重塑全球数字生态。其影响力已扩展至主权货币体系、跨境支付体制等，各地方加速布局，抢占全球数字货币话语权，全球金融格局有望迎来重塑。

香港监管与人民币国际化

香港正加速完善虚拟资产监管，有望成为人民币国际化的“试验田”。《稳定币条例》的生效和“LEAP”框架的提出，标志着香港数字资产开始朝制度化、规模化、全球化的方向演进，增强其作为国际金融中心的竞争力和影响力，并进一步发挥“试验田”作用助推人民币国际化。

券商布局与业务转型

券商是虚拟资产生态构建的重要节点。Robinhood和胜利证券的案例表明，券商通过布局加密货币交易、代币化产品等业务，正加速向“链上券商”生态转型，成为业绩增长的核心驱动力。

中国券商发展前景

中国券商迎来广阔发展前景。国泰君安国际获批虚拟资产牌照的带动下，中资券商加速布局虚拟资产交易赛道，打造全新增长曲线。预计2030年中资券商稳定币相关交易业务收入有望达到3234亿元，RWA相关市场空间有望达到2208亿美元。

研究结论

券商有望以牌照升级为支点，撬动虚拟资产全链条服务能力，成为驱动代币化经济体的核心引擎，重塑行业盈利模型，并在主权数字货币博弈中为香港乃至中国赢得战略卡位点。建议关注已获虚拟资产交易相关牌照的机构以及正在布局虚拟资产相关业务的券商。