牟一凌策略周论新驱动的出现20250727

2025年07月28日05:04 关键词关键词 PPI CPI生产资料盈利空间制造业服务业成本曲线需求侧稳增长消费社保海外投资关税制造业回流人工智能高端制造资源品资本品 全文摘要全文摘要 当前经济形势下，生产资料价格上涨虽增加了PPI压力，却为中国制造业开辟了盈利空间。PPI与购进原材料价格指数差异的改善，反映出价格传导较为顺畅。核心CPI第二季度的超季节性增长预示着国内需求回暖。 牟一凌策略周论：新驱动的出现牟一凌策略周论：新驱动的出现250727_1_导读导读 2025年07月28日05:04 关键词关键词 PPI CPI生产资料盈利空间制造业服务业成本曲线需求侧稳增长消费社保海外投资关税制造业回流人工智能高端制造资源品资本品 全文摘要全文摘要 当前经济形势下，生产资料价格上涨虽增加了PPI压力，却为中国制造业开辟了盈利空间。PPI与购进原材料价格指数差异的改善，反映出价格传导较为顺畅。核心CPI第二季度的超季节性增长预示着国内需求回暖。政策稳增长举措，如民生投资倾斜和精准托底行业需求，营造了正面经济氛围。消费领域的积极变化，加上应收账款与工资拖欠问题的缓解，共同促进了经济流转速度和效率的提升。国际层面上，美国制造业回流与关税政策调整，加之全球投资活动特别是高端制造领域的复苏，为全球经济注入活力。人工智能竞赛的兴起与全球资本对中国市场的认可，为投资指明方向，建议关注上游资源品、资本品、金融领域及与基础设施相关的海外投资机会。整体而言，对未来需求变化的敏锐把握将成为投资策略的关键。 章节速览章节速览 ● 00:00中国中国PPI与与CPI动态及其对盈利空间的影响动态及其对盈利空间的影响讨论了生产资料价格对PPI的拖累以及其对中国盈利空间的影响，指出尽管PPI 仍然较弱，但盈利空间已有所打开。通过PPI与购进原材料价格指数的对比，显示了价格传导的改善，特别是在Q2阶段CPI出现了超季节性的回升。此外，虽然尚未回到通胀区间，但价格法和价格传导机制的改善对制造业向服务业转型具有重要意义。 ● 01:13价格法限制下的行业竞争与经济结构优化价格法限制下的行业竞争与经济结构优化价格法通过限制不合理竞争，促使成本曲线右端的行业面临挑战，而左端的行业则逐渐形成合理盈利。政策调整 从轻投资重民生转向精准托底行业需求，上半年公共预算支出增长中，偏重社保等软领域，提高了经济流转速度和效率。同时，海外和国内经济结构开始发生变化，国内更加注重消费和结构优化，而海外则侧重于投资，双方都在进行经济结构调整。 ● 03:47全球制造业回流与投资策略分析全球制造业回流与投资策略分析对话讨论了美国与主要贸易国之间的不对等协议，特别是提及日本的广场协议2.0 和特朗普政府的关税政策。分析指出，关税政策在促进制造业回流美国的同时，也对全球贸易和投资产生了影响。对话进一步探讨了这一政策背景下，全球制造业投资的解冻趋势以及中美两国在高端制造和人工智能领域的竞争。此外，提到了全球扩表的共振效应以及中国资本对持续性的关注，强调了上游资源品、资本品、中间品和非银金融领域的投资机会。最后，建议投资者关注未来需求变化，尤其是在海外基础设施和国内政策调整方面的机遇。 要点回顾要点回顾 价格拖累的转变对中国意味着什么？价格拖累的转变对中国意味着什么？ 价格拖累现在主要来自生产资料，这表明尽管PPI仍然较弱，但对中国而言，盈利空间实际上正在打开。过去PPI与购进原材料价格指数之差不断恶化，而近来有所改善，并且核心CPI出现了超季节性回升，意味着价格传导目前较为顺畅。 当前价格法对行业竞争的影响如何？当前价格法对行业竞争的影响如何？ 价格法从制度层面严格限制了不合理竞争，成本曲线右端的行业可能会受到一定影响，而左端行业则可能逐渐形成合理的盈利空间。随着成本曲线的调整，先进的产能价值将更加凸显，同时政策稳增长方向调整为轻投资重民 生，精准托底行业需求，有助于经济流转速度和效率的提升。 海外投资环境发生了哪些变化？海外投资环境发生了哪些变化？ 海外投资环境正在发生变化，美国政府开始推动制造业回流，签订了一系列减少贸易逆差的协议，例如广场协议2.0。特朗普表示关税将在未来十年贡献2.8万亿美元，并积极推动人工智能竞赛等高科技领域的发展。这种背景下，全球对制造业的投资有望在今年开始复苏，形成共振效应，同时中美关系缓和也为降息创造了条件。 在中国经济背景下，应该如何配置投资？在中国经济背景下，应该如何配置投资？ 在中国经济转型的过程中，建议关注上游资源品、资本品及部分中间品的投资机会，比如石油、工程机械、重卡、叉车和钢铁等。此外，非银金融领域和老消费板块也具有一定的配置价值，同时海外基础设施相关项目也值得关注。在未来一个月内，市场还会有更多变化，需要持续关注，但四季度海外投资主线将更加明显，而国内政策可能会阶段性波动，因此调整布局，关注未来需求变化是更好的投资思路。