沪镍产业日报

宏观方面，中国6月规模以上工业企业利润同比降幅收窄至4.3%，装备制造业支撑作用突出。美国总统特朗普表示，美国已与欧盟达成15%税率的关税协议。

基本面方面，印尼政府PNBP政策限制镍资源供应，提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行；菲律宾镍矿供应回升，但国内镍矿港库下降，原料呈现偏紧局面。冶炼端，原料价格较高而镍价下行，部分非一体化冶炼厂减产。需求端，不锈钢厂利润压缩，300系减产；新能源汽车产销爬升，但三元电池需求下降。近期供需两弱，国内社会库存增长，海外LME库存下降，注销仓单回升。

技术面，放量增仓价格下滑，跌破MA5均线。

关键数据方面：期货市场，沪镍主力合约收盘价121620元/吨，下跌2740元/吨；9月合约价差-12030元/吨；LME 3个月镍价15265美元/吨，下跌205美元/吨；主力合约持仓量96124手，减少2883手。现货市场，SMM 1#镍现货价123200元/吨，下跌1450元/吨；上海电解镍CIF价850美元/吨；电池级硫酸镍均价279000元/吨；NI主力合约基差1580元/吨，LME镍现货/三个月升贴水-204.7美元/吨。上游，镍矿月度进口量434.66万吨，港口库存987.87万吨；印尼红土镍矿1.8%Ni湿吨价格41.7美元/吨。产业，电解镍月度产量29430吨，镍铁产量2.26万吨；精炼镍及合金进口量17215.27吨，镍铁进口量104.14万吨。下游，不锈钢300系月度产量174.4万吨，库存60.57万吨。

研究结论：近期供需两弱，下游按需采购，国内社会库存增长；海外LME库存下降，注销仓单回升。技术面放量增仓价格下滑，跌破MA5均线。操作上建议暂时观望，重点关注印尼政策变化及下游需求恢复情况。