棉花：美棉小幅下跌，郑棉弱势震荡

朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 一、行情综述 郑棉主力2509合约，跌0.67%，最终收盘价较上个交易日收于14075元/吨，较上一个交易日下跌95元/吨。郑棉期货今日小跌，维持震荡。美棉隔夜下跌0.74%，收于68.23美分/磅ICE。随着美国与主要经济体贸易谈判落地，削弱不确定对市场层面的影响，ICE棉花期货小跌。后续关注外盘走势、美联储降息节奏及国内政策走向的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、据郑州商品交易所，2025年7月28日棉花仓单总量9576(-57)张，其中注册仓单9226(-39)张，有效预报350(+0)张。 2、据中棉行协，中国棉纺织景气指数回升至荣枯线以上。6月份中国棉纺织景气指数为50.3%，高于临界点，较5月上升1.3个百分点。6月份，中美谈判上带来的宏观情绪改善，带动郑棉止跌反弹，企业经营情况有所改善，景气指数回升至荣枯线以上。从分项指数 看，构成中国棉纺织景气指数的7个分项指数中，原料采购指数、原料库存指数、生产指数、企业经营指数高于临界点，产品销售指数和产品库存指数低于临界点，企业信心指数处于临界点。产品库存指数较5月出现下降，企业信心指数同5月持平，其余指数较5月出现上升。 3、据CFTC，截至7月22日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头64278（+344）张，连续第三周增加，空头91528（+2511）张，由减转增，ICE总持仓218828（+7061）张，连续第三周增加，净多占比-12.5%，环比减0.6个百分点，同比增2.8个百分点。 4、按照国内棉花预计产量667.6万吨（国家棉花市场监测系统2025年1月份预测）测算，截至7月24日，全国累计采摘籽棉折皮棉667.6万吨，同比增加77.3万吨，较过去四年均值增加58.3万吨；累计交售籽棉折皮棉667.6万吨，同比增加77.3万吨，较过去四年均值增加58.3万吨；累计加工皮棉667.6万吨，同比增加77.3万吨，较过去四年均值增加58.3万吨；累计销售皮棉644万吨，同比增加119.4万吨，较过去四年均值增加103万吨。 5、印度棉花协会（CAI）公布，2025年7月25日，印度棉花到货量预估为11100包（每包170公斤），或1887吨。2024/25年度（10月至次年9月）迄今，印度棉花到货量累计为29938100包，或5089477吨。 三、数据图表 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，美国总统特朗普27日表示，美国已与欧盟达成15%税率的关税协议，欧盟将比此前增加对美国投资6000亿美元，欧盟将购买美国军事装备，并将购买价值7500亿美元的美国能源产品。欧盟委员会主席冯德莱恩表示，包括汽车在内的各类商品将适用15%的关税税率。美国关税政策将持续影响全球经济。全球棉花供需仍维持宽松预期，今日郑棉窄幅震荡，郑棉目前缺乏明确驱动，维持震荡走势。同时主产区极端气候影响是都会对产量及市场情绪产生影响值得关注，短期内郑棉或存在一定的上行空间，也需警惕高位风险。国内外供需格局宽松的现状不会改变，库存处于高位，中长期看支撑棉价上行空间有限。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。