棉花期权周报：郑棉小幅上涨 美棉下跌后反弹 棉花期权平值IV维持震荡运行

郑棉小幅上涨美棉下跌后反弹棉花期权平值IV维持震荡运行研究员：张翠萍投资咨询编号：Z0016574Email: zhangcp@mfc.com.cnTel: 027-68851659美尔雅期货棉花期权周报20230109 内容要点标的分析：上周，美联储重申将降低通胀，国际棉价呈现下跌后反弹的走势，但整体低于前周。据美国农业部USDA报告显示，2022年12月23-29日，2022/23年度美国皮马棉出口签约量为-204吨，2022/23年度美国陆地棉出口签约量为8989吨；2022/23年度美国陆地棉出口装运量为21247吨，出口销售净增3.96万包；2022/23年度美国皮马棉出口装运量为772吨。2023/24年度美棉出口销售0包。ICE棉花期货新年的第一周周线上扬，虽然美国周度出口销售数据下降，但美元下跌、股市和大宗商品价格上涨仍带动了国际棉价。上周，在疫情形势好转的推动下市场信心逐步恢复，棉花现货价格小幅上涨，新疆棉加工加快，但销售进度缓慢。据国家棉花市场监测系统数据显示，截至1月5日新疆棉加工进度为77.8%，同比下降15.9%，销售进度为18.8%，同比下降1.8%。下游部分纺织厂开机率逐渐恢复，但新增订单依旧不足，企业逐步进入春节放假状态，市场交投氛围有所降温。期权策略：上周棉花期权平值IV区间震荡运行，棉花主力合约CF305平值IV最新值为19.17%。临近年关，纺企开机率提高，市场对年后消费预期还在升温，内外棉分化明显。从基本面上来看，下游原料补库需求较弱，节前备货也基本完成，棉价上涨乏力。整体来看，预计短期郑棉宽幅震荡运行。期权策略建议采用宽跨式期权策略。 目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 棉花期权标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223 标的行情回顾1.1 标的行情回顾上周郑棉主连小幅上涨，郑棉盘中最高上触14395元/吨，最低触及13985元/吨，最终收盘于14360元/吨，周涨幅0.70%（+100）；ICE美棉期货呈震荡下跌态势，最高上探85.85美分/磅，最低80.37美分/磅，最终收报于82.87美分/磅，周跌幅0.64%（-0.53美分/磅），主因或因美元上涨、油价回落和美股下跌影响ICE美棉价格，预计本周ICE期棉或将维持震荡态势。60.000070.000080.000090.0000100.0000110.0000120.0000130.0000140.0000150.0000160.000010000.000012000.000014000.000016000.000018000.000020000.000022000.000024000.0000郑棉vs 美棉价格走势图CZCE棉花CF.CZCICE2号棉花CT.NYB 2.1期权成交持仓分析期权行情回顾上周棉花期权总成交量为322456手，环比减少24546手，最新持仓量为232188手，环比增加21906手，交易活跃度小幅下降。从PCR指标来看，上周成交量PCR震荡上行，最新值0.69，持仓量PCR区间震荡，当前值0.61，目前棉花期权投资者情绪偏空。30%50%70%90%110%130%150%170%190%210%230%250%0200004000060000800001000001200001400001600001800002000002022-03-012022-03-082022-03-152022-03-222022-03-292022-04-072022-04-142022-04-212022-04-282022-05-102022-05-172022-05-242022-05-312022-06-082022-06-152022-06-222022-06-292022-07-062022-07-132022-07-202022-07-272022-08-032022-08-102022-08-172022-08-242022-08-312022-09-072022-09-152022-09-222022-09-292022-10-132022-10-202022-10-272022-11-032022-11-102022-11-172022-11-242022-12-012022-12-082022-12-152022-12-222022-12-292023-01-06棉花期权总成交量&PCR走势棉花看涨期权总成交量棉花看跌期权总成交量棉花期权总成交量PCR0%20%40%60%80%100%120%140%160%0500001000001500002000002500003000003500004000002022-03-012022-03-092022-03-172022-03-252022-04-062022-04-142022-04-222022-05-052022-05-132022-05-232022-05-312022-06-092022-06-172022-06-272022-07-052022-07-132022-07-212022-07-292022-08-082022-08-162022-08-242022-09-012022-09-092022-09-202022-09-282022-10-132022-10-212022-10-312022-11-082022-11-162022-11-242022-12-022022-12-122022-12-202022-12-282023-01-06棉花期权总持仓量&PCR走势棉花看涨期权总持仓量棉花看跌期权总持仓量棉花期权总持仓量PCR 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾棉花最新期权主力合约为CF305合约系列。上周总成交103441手，环比减少13619手，最新持仓量126313手，交易活跃度大幅下降。CF305合约系列成交量PCR小幅减少，最新值为0.76，持仓量PCR区间震荡，最新值0.49，期权投资者市场情绪偏空。0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%110.00%120.00%130.00%01000020000300004000050000600002022-10-132022-10-172022-10-192022-10-212022-10-252022-10-272022-10-312022-11-022022-11-042022-11-082022-11-102022-11-142022-11-162022-11-182022-11-222022-11-242022-11-282022-11-302022-12-022022-12-062022-12-082022-12-122022-12-142022-12-162022-12-202022-12-222022-12-262022-12-282022-12-302022-01-042022-01-06CF305期权成交量&PCR走势CF305看涨期权成交量CF305看跌期权成交量CF305期权成交量PCR30%35%40%45%50%55%60%65%0200004000060000800001000001200001400002022-10-132022-10-172022-10-192022-10-212022-10-252022-10-272022-10-312022-11-022022-11-042022-11-082022-11-102022-11-142022-11-162022-11-182022-11-222022-11-242022-11-282022-11-302022-12-022022-12-062022-12-082022-12-122022-12-142022-12-162022-12-202022-12-222022-12-262022-12-282022-12-302022-01-042022-01-06CF305期权持仓量&PCR走势CF305看涨期权持仓量CF305看跌期权持仓量CF305期权持仓量PCR 2.2 波动率分析期权行情回顾郑棉主连短期历史波动率大幅减少。10日历史波动率最新值为9.09%，与前值大幅减小；中长期30日、60日、120日历史波动率略有下降。从波动率锥来看，目前10日历史波动率至10分位数附近，明显低于中长期历史波动率。0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.0035000.0040000.0045000.0050000.0055000.0060000.0065000.0070000.0075000.0080000.0085000.0090000.000.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%2023-01-092022-12-292022-12-212022-12-132022-12-052022-11-252022-11-172022-11-092022-11-012022-10-242022-10-142022-09-292022-09-212022-09-132022-09-022022-08-252022-08-172022-08-092022-08-012022-07-222022-07-142022-07-062022-06-282022-06-202022-06-102022-06-012022-05-242022-05-162022-05-062022-04-252022-04-152022-04-072022-03-282022-03-182022-03-102022-03-022022-02-222022-02-142022-01-282022-01-202022-01-122022-01-04历史波动率走