棉花：美棉受外围影响下跌 郑棉弱势震荡

棉花：美棉受外围影响下跌郑棉弱势震荡 朱皓天zhuhaotianjsfcocom期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2505合约，最终收盘价较上个交易日上涨055，收于12880元吨，较上一个交易日上涨70元吨。ICE美棉隔夜下跌052，收于655美分磅。美棉隔夜下跌，USDA报告再次调高期末库存，播种情况较好，加之外围市场情绪不高，美棉隔夜再次下挫。郑棉期货今日继续震荡运行，今日成交有明显回升，但市场在等待宏观政策，关税战后续进展。郑棉预计持续偏弱走势。后续关注外盘走势、关税政策及国内政策走向的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、4月15日讯，截至2025年04月14日，张家港保税区棉花总库存511万吨，较上周环比增加162；其中保税棉468吨，较上周环比减少090；非保税棉043万吨，较上周环比增加4072。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比3620，较上周环比减少084百分点；巴西棉占比2624，较上周环比减少107百分点；澳棉占 比3063，较上周环比减少102百分点；其他国家及地区占比007，较上周环比增加292 百分点。当周进口棉进出入库动态变化情况，张家港保税区棉花库存中，出库102077吨， 入库147022吨，净入库（44945）吨。 2、4月15日讯，202425年度全国棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验统计，截至2024年04月14日24点，累计公检30064578包，合计6788887吨，同比增加1874，新疆棉累计公检量6425906吨，同比增加1523；其中，锯齿细绒棉检验数量29858107包，皮辊细绒棉检验数量8603包，长绒棉检验数量197868包。 3、据郑州商品交易所，2025年4月15日棉花仓单总量126291张，其中注册仓单 947934张，有效预报315035张。 4、据美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告，截至2025年4月13日当周，美棉种植率为5，上周为4，去年同期为8，五年均值为8。 5、4月14日电，中国纺织品进出口商会发布数据快报：2025年3月，在外贸企业为避免更高关税、集中“抢出口”，以及去年同期基数较低因素的共同拉动下，我国纺织服装出口同比实现较快增长。根据海关总署4月14日发布的最新数据，按美元计，3月纺织服装 出口234亿美元，同比增长129，较12月大幅改善16个百分点。一季度纺织服装累计 出口6628亿美元，同比增长1，由负转正。其中，纺织品累计出口3327亿美元，同比增长4，服装出口3301亿美元，同比下降19。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：91价差图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，美国银行全球研究周二表示，全球投资者在过去两个月里创纪录地大幅减持美国股票，他们认为引发全球经济衰退的贸易战是市场面临的最大风险。在美国银行对基金经理进行的月度调查中，受访者净减配美国股票的比例为36，为近两年来的最高水平。国内方面，棉纱成品库存处于中性水平，企业观望情绪浓厚，等待价格企稳信号。纺织服装行业受关税冲击出口下降6080，但内需市场通过政策疏导（如产能转内销）部分缓解压力。若关税博弈缓和或政策刺激超预期，棉价或随大宗商品情绪回暖；反之，避险情绪可能压制补库意愿。短期需紧密跟踪中美政策博弈动向（如豁免清单更新、稳增长政策力度），优先 关注内需政策受益领域（消费、基建）及超跌科技板块；棉花产业链可观察库存去化节奏与 宏观情绪共振信号，价格企稳后或迎补库驱动。需关注下游及订单情况、关税政策，国内政策情况。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。