棉花：美棉受原油影响下跌 郑棉偏弱震荡

朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 一、行情综述 郑棉主力2509合约，最终收盘价较上个交易日下跌0.89%，收于12795元/吨，较上一个交易日下跌115元/吨。郑棉期货今日偏弱运行，市场情绪虽逐渐缓和，但缺乏向上驱动且存在消费转弱预期。新棉播种正在进行，可关注天气异动影响。美棉隔夜受原油市场下行及宏观情绪拖累，ICE期棉同步承压，下跌0.34%，收于66.88美分/磅。郑棉预计持续偏弱走势。后续关注外盘走势、关税政策及国内政策走向的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、据郑州商品交易所，2025年4月22日棉花仓单总量12613(-8)张，其中注册仓单10080(-29)张，有效预报2533(+21)张。 2、，据布工厂，坯布库存：4月21日坯布织造库存为33.2天左右，美国关税政策影 响，需求端谨慎心态升温，工厂多按需采购生产，外贸订单气氛受到抑制，因此坯布库存保持稳定。 3、据美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告，截至2025年4月20日当周，美棉种植率为11%，上周为5%，去年同期为11%，五年均值为11%。 4、据张家港保税区纺织原料市场统计，截至2025年4月21日，张家港保税区棉花总库存5.08万吨，较上周环比减少0.79%；其中保税棉4.63吨，较上周环比减少1.11%；非保税棉0.44万吨，较上周环比增加2.68%。 5、据海关统计数据，2025年3月我国棉花进口量7万吨，环比(12万吨)减少5万吨，减幅41.7%;同比(40万吨)减少33万吨，减幅81.4%。2025年我国累计进口棉花34万吨，同比减少67.5%。2024/25年度(2024.9-2025.3)累计进口棉花82万吨，同比减少61.9%。 三、数据图表 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，美国总统特朗普周一称，美国经济可能放缓，除非“太迟先生”、大输家鲍威尔现在就降息。“新美联储通讯社”认为：特朗普呼吁降息旨在缓和贸易战影响，这次关税规模更大、通胀可能比他第一个任期严重，美联储可能更难取舍。国内方面，当前国内棉花春播进入关键阶段，新疆主产区整体气象条件利于播种，南疆进度已至收尾阶段，预计4月底前完成；北疆主产棉区全面启动集中播种。尽管库尔勒、阿克苏等地局部遭遇强风沙尘天气，造成少量棉田受损需补种，但灾害持续时间短且范围有限，重播窗口尚存，对全疆生产影响可控。值得注意的是，北疆及东部棉区近期将迎来降温降水，或延缓播种节奏并对早播棉田出苗形成考验，需持续跟踪天气变化对种植进度的实质影响。下游纺织市场呈现弱现实格局：企业新增订单以短单为主，成品去库速度放缓导致库存压力渐显，叠加现金流紧张，多数企业通过降低开机率控制产能。原料采购方面，纺企普遍采取压价策略，对高价棉接受度有限，皮棉现货成交清淡，市场支撑力度明显减弱。产业链传导不畅背景下，棉花需求端短期难现提振信号。综上，棉价短期或维持震荡格局，需重点关注天气变化及下游订单恢复情况。需关注后续需重点关注主产区极端天气及宏观政策动向，关税政策，国内政策情况。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 4/4另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。