棉花：美棉受出口影响下跌 郑棉偏弱震荡

朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 一、行情综述 郑棉主力2505合约，最终收盘价较上个交易日下跌0.33%，收于13605元/吨，较上一个交易日下跌45元/吨。ICE美棉隔夜下跌1.07%，收于65.35美分/磅。美棉隔夜下跌，美国出口数据下跌，加之外围市场的普跌拖累美棉，美棉连续下跌。郑棉期货今日持续走弱，重回13600，上行空间有限，缺乏上涨驱动，基本面并无好转迹象。郑棉预计持续偏弱震荡。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、据郑州商品交易所，2025年3月24日棉花仓单总量12494(+95)张，其中注册仓单9171(+75)张，有效预报3323(+20)张。 2、根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，3月17日-3月23日， 全国货运物流有序运行，其中：国家铁路累计运输货物7953.9万吨，环比增长1.54%；全国高速公路累计货车通行5463.1万辆，环比增长4.11%；监测港口累计完成货物吞吐量26540.4万吨，环比增长5.95%，完成集装箱吞吐量625.3万标箱，环比增长5.27%；民航累计保障航班11.9万班（其中货运航班5023班，包括国际货运航班3387班，国内货运航班1636班），环比增长3.4%；邮政快递累计揽收量约36.82亿件，环比下降1.76%；累计投递量约36.87亿件，环比下降2.33%。 3、据中国棉花公证检验网，截止2025年3月23日，2024年棉花年度全国共有1096家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验29975488包，共676.89万吨，较前一日增加0.04万吨，同比增加18.8%，其中新疆检验量29462708包，共665.39万吨，较前一日增加0.04万吨；内地检验量为347185包，共7.75万吨。 4、据CFTC，截至3月18日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头64425（-1512）张，连续第三周减少，空头113729（-8932）张，连续第二周减少，ICE总持仓272839（+2070）张，由减转增，净多占比-18.1%，环比增2.9个百分点，同比减51.2个百分点。 5、财联社3月23日电，俄罗斯与美国代表团3月24日将在沙特首都利雅得举行会谈，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫此前表示，此次会谈或将涉及重启黑海港口农产品外运协议等议题。乌克兰代表团也将在沙特与美国代表举行会谈。乌克兰方面希望在沙特举行的会谈中至少就乌方提出的停火提议达成协议。 三、数据图表 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，俄罗斯与美国会谈或将涉及重启黑海港口农产品外运协议等议题。乌克兰代表团也将在沙特与美国代表举行会谈。乌克兰方面希望在沙特举行的会谈中至少就乌方提出的停火提议达成协议。俄乌冲突的后续走向及美俄关系的变化很有可能会成为下一个行情驱动的开始。国内方面，郑棉持续弱势震荡，郑棉的阶段性行情启动还需等待，郑棉上涨缺乏支撑。需关注下游及订单情况是否好转。总体来看，预计短期郑棉震荡，后续关注国内政策和消费旺季情况。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。