棉花：郑棉上行空间有限 美棉受原油走弱下跌

朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 一、行情综述 郑棉主力2505合约，最终收盘价较上个交易日上涨0.4%，收于13740元/吨，较上一个交易日上涨55元/吨。ICE美棉隔夜下跌0.6%，收于68.09美分/磅。美棉隔夜下跌，USDA报告多空参半，但原油走弱影响棉价。郑棉期货震荡偏强运行，各合约多以红盘报收，继续上行阻力大，上行空间有限。郑棉预计持续震荡走势。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、据外媒报道，巴西地理与统计研究所（IBGE）在一份报告中称，预计2025年巴西棉花种植面积为208.6901万公顷，较上个月预计增加2.9%，较去年增加1.3%。预计产量为900.7766万吨，较上个月预计增加1.6%，同比增加1.6%。 2、巴西国家商品供应公司（Conab）周四公布的数据显示，巴西2024/25年度棉花产量 预估为376.16万吨，同比增加1.6%，2023/24年度为370.17万吨。巴西2024/25年度棉花种植面积预估为203.69万公顷，同比增加4.8%，2023/24年度为194.44万公顷。巴西2024/25年度棉花单产预估为1847千克/公顷，同比减少3%，2023/24年度为1904千克/公顷。 3、印度纺织部长GirirajSingh表示，印度棉花公司(CCI)的任务是在每个邦确定一个地区进行棉花生产力试验。Singh近期在新德里表示，政府计划到将印度纺织品市场规模从目前的1760亿美元扩大到2030年的3500亿美元。他表示，正在加紧努力，通过采用全球最佳做法来提高棉花产量。巴西、中国、澳大利亚和俄罗斯等国的棉花单产为每公顷2000-2200公斤，而印度的平均单产仅为每公顷450-500公斤。 4、据郑州商品交易所，2025年2月13日棉花仓单总量8382(+98)张，其中注册仓单6706(-7)张，有效预报1676(+105)张。 5、美国2024/2025年度陆地棉出口净销售为24.5万包，前一周为18.9万包；2025/2026年度陆地棉净销售1.9万包，前一周为1.5万包。美国2024/2025年度陆地棉出口装船26.1万包，前一周为22.1万包；美国2024/2025年度对中国陆地棉净销售1.7万包，前一周为1.5万包；2025/2026年度对中国陆地棉净销售0万包，前一周为0万包；美国2024/2025年度对中国陆地棉出口装船1.8万包，前一周为2.7万包。 三、数据图表 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，美国总统特朗普当地时间2月10日签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税。特朗普表示，相关要求“没有例外和豁免”。特朗普政府上台后正在逐步兑现关税承诺，贸易战的影响是否会持续加深有待关注。美棉方面，尽管美国农业部出口销售数据有所回暖，但原油价格下跌，且投资者在期价触及逾两周高点后锁定利润，ICE棉花期货下跌。国内方面，本年度国内棉花产量超预期，商业库存处于高位，在大周期宽松、需求偏弱和中美博弈环境下，预计棉价偏弱运行。郑棉预计将维持震荡。总体来看，预计短期郑棉震荡，后续关注国内政策和消费旺季情况。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。