核心观点与关键数据
期货市场
- 菜籽油：期货收盘价9406元/吨，下跌51元；主力合约持仓量201338手，减少9445手；前20名净买单量15749手；仓单数量34870张。
- 菜籽粕：期货收盘价2660元/吨，下跌15元；主力合约持仓量468326手，减少15182手；前20名净买单量24840手；仓单数量为0。
- ICE油菜籽：期货收盘价699.92加元/吨，上涨2.6加元。
- 菜油月间差(9-1)：49元/吨，下跌7元。
- 菜粕月间价差(9-1)：267元/吨，下跌3元。
现货市场
- 菜油：江苏现货价95700元/吨，平均价96100元/吨；主力合约基差11335元/吨。
- 菜粕：南通现货价2560元/吨，下跌20元；主力合约基差-100元/吨。
- 菜籽：江苏盐城现货价60000元/吨。
- 油粕比：3.61，下跌0.01。
- 替代品价格：四级豆油南京价8320元/吨，下跌30元；棕榈油广东价8970元/吨，下跌30元；豆粕张家港价2850元/吨，下跌10元。
上游情况
- 全球油料：菜籽预测年度产量89.7百万吨，油菜籽年度产量123780千吨。
- 进口数据：当月菜籽进口18.45万吨，减少15.1万吨；菜籽油和芥子油当月进口34.10万吨；菜籽粕当月进口28.79万吨。
- 油厂库存：菜籽总计205万吨；进口油菜籽周度开机率14.93%，下降0.79个百分点。
产业情况
- 库存：沿海菜油库存9.5万吨，下降0.3万吨；沿海菜粕库存1.9万吨，下降0.7万吨；华东菜油库存56.27万吨，下降2.18万吨；华东菜粕库存35.13万吨，下降2.91万吨；广西菜油库存5.55万吨，下降0.05万吨；华南菜粕库存27万吨，下降1.2万吨。
- 提货量：菜油周度提货量2.91万吨，下降0.38万吨；菜粕周度提货量2.32万吨，下降0.14万吨。
下游情况
- 产量：饲料当月值2762.19万吨，增长8.1%；餐饮收入当月值4707.61亿元，增长29.4%；食用植物油当月值440.4万吨，下降8.7%。
期权市场
- 菜粕：平值看涨/看跌期权隐含波动率23.87%，下降0.09个百分点；20日历史波动率15.85%，60日历史波动率16.72%，下降0.49个百分点。
- 菜油：平值看涨/看跌期权隐含波动率16.52%，上升0.71个百分点；20日历史波动率10.90%，60日历史波动率12.14%，上升0.03个百分点。
研究结论
菜粕
- 供应：近月菜籽到港偏少，降低供应压力。
- 需求：水产养殖旺季，季节性需求提升，但豆粕替代优势削弱需求预期。
- 市场：菜粕继续偏弱震荡，短线参与为主。
菜油
- 供应：中澳油菜籽贸易恢复，增添远期供应压力；三季度买船较少，供应端压力降低。
- 需求：油脂消费淡季，国内植物油供给宽松，菜油油厂库存压力持续偏高。
- 市场：菜油表现弱于豆棕，短期波动加剧，关注周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易争端走向。
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