有色周报：不锈钢

技术面： 今年6月不锈钢冷轧产能利用率为73.22%。不锈钢的产能仍较高，再加上不锈钢电炉生产的快速调节能力，意味着市场易有过剩倾向。今年7月粗钢排产总计326.8万吨，较6月产量329.16万吨的环比下降0.72%。其中300系排产173.15万吨，环比下降社会库存合计107.30万吨，环比-2.38%，同比1.46%；其中300系库存63.72万吨，环比-2.30%，同比-7.62%；其中300冷现货13070元/吨，期货主力13030元/吨，基差40元/吨；外购高镍铁利润154元/吨，自产高镍铁利润-827元/吨。基本面要点： •供需：0.72%。•库存：轧库存40.16万吨，环比-2.61%，同比-16.75%。•价差：东亚期货4 社会库存和期货库存下降，供应压力小幅缓解。国内“反内卷”政策及工信部行业稳增长方案预期提振市场情绪，宏观氛围偏暖。终端采购以刚需为主，高温天气抑制制造业订单回暖，现货成交议价空间扩大但放量有限。镍矿价格下跌，印尼镍铁回流增加，镍铁成交价维持低位，成本支撑减弱。宏观情绪与基本面劈叉，库存去化及政策预期支撑盘面，但需求疲软和成本下移压制上方空间。基本面信息： •基本面信息1：•基本面信息2：•基本面信息3：•基本面信息4：•观点：东亚期货 原料-镍铁东亚期货•今年6月份中国及印尼镍铁产量下降，整体供应减少。7月25日NPI价格为920元/镍，较上周上涨0.55%。0123452021-12021-32021-52021-72021-92021-112022-12022-32022-52022-72022-92022-112023-12023-32023-5中国NPI产量（万吨）低镍生铁中镍生铁0200400600800100012001400160018002021-12021-32021-52021-72021-92021-112022-12022-32022-52022-72022-92022-112023-12023-32023-5镍生铁价格（元/镍） 2023-72023-92023-112024-12024-32024-52024-72024-92024-112025-12025-32025-5高镍生铁00.511.522.531月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国镍生铁库存（万吨）0246810121416182021-12021-32021-52021-72021-92021-112022-12022-32022-52022-72022-92022-112023-12023-32023-52023-72023-92023-112024-12024-32024-52024-72024-92024-112025-12025-32025-5印尼中高镍生铁产量（万吨）024681012142021-12021-52021-92022-12022-5中国镍铁进口量（万吨）自印尼进口量2023-72023-92023-112024-12024-32024-52024-72024-92024-112025-12025-32025-52025-70200400600800100012002021-12021-32021-52021-72021-92021-112022-12022-32022-52022-72022-92022-112023-12023-32023-52023-72023-92023-112024-12024-32024-52024-72024-92024-112025-12025-32025-52025-7红土镍矿1.8%Ni价格（元/湿吨） 原料-废不锈钢东亚期货•7月25日废不锈钢304价格为9200元/吨，较上周上涨2.22%。0200040006000800010000120001400016000180002021-42021-62021-82021-10 2021-122022-22022-42022-62022-82022-102022-122023-2废不锈钢：304：汇总价格（元/吨） 原料-铬铁东亚期货•铬铁产量持续回升，今年6月份铬铁产量为77.52万吨，环比+6.53%，同比-5.38%。7月25日高碳铬铁价格为8000元/50基吨，与上周价格一致。 9数据源：Mysteel0204060801001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月铬铁产量（万吨）20212022202320242025010203040502022-12022-42022-72022-102023-12023-42023-72023-102024-12024-42024-72024-102025-12025-4铬铁进口量（万吨）全球→中国南非→中国0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月铬铁产量+进口量（万吨）2021年2022年2023年2024年2025年0200040006000800010000120002022-12022-32022-52022-72022-92022-112023-12023-32023-52023-72023-92023-112024-12024-32024-52024-72024-92024-112025-12025-32025-52025-7高碳铬铁价格（元/50基吨） 供需东亚期货•供应端，据Mysteel数据，6月不锈钢产量为329.16万吨，环比-4.95%，7月排产为326.8万吨，环比-0.72%。从目前排产计划的数据•来看，减量主要出现在200系和300系。8月排产暂未更新。•需求端，从数据上看，6月不锈钢表观需求量较5月有小幅下降。01002003004002020-105001000150020002500300035002021-12021-32021-52021-7冷轧不锈钢：304：成交量：佛山（日） 数据源：Mysteel-40%-20%0%20%40%60%2020-72021-12021-72022-12022-72023-12023-72024-12024-72025-12025-7中国不锈钢产量（万吨）不锈钢粗钢：200不锈钢粗钢：300不锈钢粗钢：400同比环比0%20%40%60%80%100%0501001502002021-12021-32021-52021-72021-92021-112022-12022-32022-52022-72022-92022-112023-12023-32023-52023-72023-92023-112024-12024-32024-52024-72024-92024-112025-12025-32025-5不锈钢冷轧产量及产能利用率（万吨）冷轧不锈钢：200冷轧不锈钢：300冷轧不锈钢：400产能利用率0501001502002021-12021-32021-52021-72021-92021-112022-12022-32022-52022-72022-92022-112023-12023-32023-52023-72023-92023-112024-12024-32024-52024-72024-92024-112025-12025-32025-52025-7中国不锈钢粗钢300产量（万吨）0501001502001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国不锈钢300产量季节图（万吨）2022年2023年2024年2025年-40%-20%0%20%40%60%80%100%0501001502002503003502021-12021-32021-52021-72021-92021-112022-12022-32022-52022-72022-92022-112023-12023-32023-52023-72023-92023-112024-12024-32024-52024-72024-92024-112025-12025-32025-5不锈钢表观消费量（万吨）表观消费量同比环比2021-92021-112022-12022-32022-52022-72022-92022-112023-12023-32023-52023-72023-92023-112024-12024-32024-52024-72024-92024-112025-12025-32025-52025-7 供需东亚期货010203040506070802020-012020-042020-07010203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 库存东亚期货•库存方面，Mysteel数据显示，截至2025年7月25日，不锈钢社会库存（78家样本）约107.30万吨，其中300系库存约63.72万吨。 价格东亚期货•本周不锈钢现货价格变动不大，7月25日现货价格为13070元/吨，较上周上涨0.77%。 服务-风险管理顾问协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。服务-研究分析收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。服务-交易咨询为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065谢谢！ 服务-服务电话