不锈钢周报：镍铁回升支撑价格 社库去化节奏加快

目录010203 周度评估及策略推荐 周度要点小结期现市场：据MYSTEEL，07月25日无锡不锈钢冷轧卷板均价报12900元/吨，环比+0.78%；山东7%-10%镍铁出厂价为910元/镍，环比+0.55%；废不锈钢均价报9150元/吨，环比+1.67%。不锈钢主力合约周五下午收盘价13030元/吨，环比+2.40%。供给：据MYSTEEL，07月国内冷轧不锈钢排产150.01万吨。06月粗钢产量为287.11万吨，环比-14.59万吨，1-06月累计同比8.11%。据MYSTEEL样本统计，06月300系不锈钢粗钢产量预计达142.62万吨，环比-2.40%；07月300系冷轧产量70.61万吨，环比+1.07%。需求：据WIND数据，国内2024年1-06月，商品房销售面积45850.55万㎡，同比-3.50%；06月单月，商品房销售面积为10535.36万㎡，同比-6.55%。06月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为18.9/4.8/3/16.5%；06月燃料加工业累计同比+14.4%。库存：本周不锈钢社会总库存为111.86万吨，环比-2.54%；期货仓单本周库存10.34万吨，较上周-245吨。本周不锈钢200/300/400系社库分别为20.21/66.99/24.65万吨，其中300系库存环比-2.55%；本周不锈钢海漂量5.11万吨，环比+9.11%，卸货量5.94万吨，环比-20.55%。成本：本周山东7%-10%镍铁出厂价915元/镍，较上周+20元/镍，福建地区铁厂当前亏损116元/镍。观点：下游需求及贸易商采购活动对库存形成有效消耗，叠加部分钢厂检修减产导致市场到货量减少，本周全国不锈钢社会库存继续呈现下降趋势。尽管如此，当前社会库存水平仍居高位，市场供需维持弱平衡格局。现货市场方面，青系代理库存消化明显提速，库存压力得到缓解，但还是以贸易商投机性补库为主。原料端方面，镍铁价格小幅上涨，市场询盘活跃，库存持续消化，对不锈钢价格形成成本支撑。宏观层面，市场情绪回暖带动商品估值整体上移，预计下周行情仍以情绪驱动为主。在涨价预期的带动下，下游采购积极性有望提升，从而加速社会库存去化，促进市场流通。综合来看，预计不锈钢价格将维持震荡偏强走势。 期现市场 资料来源：SMM、五矿期货研究中心据MYSTEEL，07月25日无锡不锈钢冷轧卷板均价报12900元/吨，环比+0.78%；山东7%-10%镍铁出厂价为910元/镍，环比+0.55%；废不锈钢均价报9150元/吨，环比+1.67%。不锈钢主力合约周五下午收盘价13030元/吨，环比+2.40%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-330元（-33）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约-330元（-93）。盘面持仓23.5594万手，环比+22.64%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心月差方面，连1-连2价差报-30(+10)，连1-连3价差报-55(+15)。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供给端 图7：冷轧不锈钢排产(万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心据MYSTEEL，07月国内冷轧不锈钢排产150.01万吨。06月粗钢产量为287.11万吨，环比-14.59万吨，1-06月累计同比8.11%。供给端100110120130140150160 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图9：300系不锈钢粗钢产量：33家钢铁企业（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心据MYSTEEL样本统计，06月300系不锈钢粗钢产量预计达142.62万吨，环比-2.40%；07月300系冷轧产量70.61万吨，环比+1.07%。供给端8090100110120130140150160170 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供给端图11：印尼不锈钢月度产量（万吨）资料来源：SMM、五矿期货研究中心据SMM预计，06月印尼不锈钢月度产量36万吨，环比+0.00%；据MYSTEEL数据，我国自印尼不锈钢进口量06月达8.56万吨，环比-13.72%。0102030405060 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心06月不锈钢净出口量为28.05万吨，环比-9.89%，同比-12.24%；1-06月累计净出口108.09万吨，较去年同期净出口+65.78%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 需求端 图15：房产端数据累计同比（%）资料来源：WIND、五矿期货研究中心据WIND数据，国内2024年1-06月，商品房销售面积45850.55万㎡，同比-3.50%；06月单月，商品房销售面积为10535.36万㎡，同比-6.55%。需求端 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图17：家电产量当月同比（%）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心06月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为18.9/4.8/3/16.5%；06月燃料加工业累计同比+14.4%。需求端-60-40-20100120 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图19：电梯、自动扶梯及升降机产量（万台）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心06月电梯、自动扶梯及升降机产量13.7万台，环比+10.48%，同比-6.16%；06月汽车销量290.45万台，环比+8.12%，同比+13.83%。需求端681012141618 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心本周不锈钢社会总库存为111.86万吨，环比-2.54%；期货仓单本周库存10.34万吨，较上周-245吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心本周不锈钢200/300/400系社库分别为20.21/66.99/24.65万吨，其中300系库存环比-2.55%；本周不锈钢海漂量5.11万吨，环比+9.11%，卸货量5.94万吨，环比-20.55%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 成本端 图25：镍矿进口数量（万湿吨）资料来源：WIND、五矿期货研究中心据WIND数据，06月镍矿进口量为434.66万湿吨，环比+10.79%，同比-8.47%；目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿56.0美元/湿吨，港口库存987.87万湿吨，环比+4.17%。成本端100200300400500600700 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图27：山东7%-10%镍铁出厂价(元/镍)资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心本周山东7%-10%镍铁出厂价915元/镍，较上周+20元/镍，福建地区铁厂当前亏损116元/镍。成本端10001100120013001400150016001700 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图29：铬铁链现货价格资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心本周铬矿报价54.5元/干吨，相比上周0元/干吨；高碳铬铁报价7800元/50基吨，相比上周0元/50基吨。产量方面，06月高碳铬铁产量77.52万吨，环比6.53%。成本端1000012000 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图31：304冷轧不锈钢生产成本（元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心当前自产高镍铁产线毛利为-827元/吨，利润率达-6.02%，随着下游消费情绪升温，钢厂情况出现好转。成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。免责声明 www.wkqh.cn400-888-5398深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16、18层