覆铜板进口价格中枢上移，产品升级或为主要动因

核心观点与关键数据

• 覆铜板价格中枢上移：2025年6月，覆铜板进口均价为3.60万美元/吨，同比+33.44%，环比+1.98%；出口均价0.83万美元/吨，同比+28.22%，环比+2.00%。2025年1-6月累计进口均价同比增长27.98%，出口均价同比增长5.51%。
• 铜价相对平稳：2024年铜现货均价为7.49万元/吨，2025年1-6月均价为7.77万元/吨，仅增长3.70%，与覆铜板价格涨幅形成对比。

涨价动因分析

• AI PCB产品升级为主要动因：在铜价涨幅有限的情况下，覆铜板价格中枢明显上移，主要归因于AI PCB产品升级需求，推动产品结构向更高性能、更高附加值方向升级，从而提升产品单价。

产业链盈利能力

• 产品升级趋势持续：AI PCB需求是近两年推动PCB产业技术升级与盈利能力提升的关键引擎。覆铜板价格上涨印证了高端需求及产品升级需求的旺盛，AI PCB持续升级有望为产业链盈利提供支撑。

投资建议

• 维持电子行业“领先大市”评级：预计AI PCB产能升级动力依旧旺盛，产业链整体盈利能力有望保持良好态势。建议关注AI PCB及上游原材料相关公司，如沪电股份、胜宏科技、深南电路、生益电子等。

风险提示

• AI产业发展不及预期、技术发展不及预期。