油脂早报

豆油

• 基本面：MPOB报告显示马棕5月产量环比减少9.8%至162万吨，出口减少14.74%至149万吨，库存减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续增产季供应将增加。
• 基差：豆油现货8400，基差234，现货升水期货。
• 库存：7月4日豆油商业库存88万吨，环比+2万吨，同比+11.7%。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
• 主力持仓：豆油主力多增。
• 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进消费，美豆油生柴政策扶持消费。国内加菜加征关税导致菜系领涨，进口库存稳定。中美及中加关系缓和影响市场。
• 研究结论：豆油Y2509：7900-8300附近区间震荡。

棕榈油

• 基本面：MPOB报告显示马棕5月产量环比减少9.8%至162万吨，出口减少14.74%至149万吨，库存减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续增产季供应将增加。
• 基差：棕榈油现货9160，基差56，现货升水期货。
• 库存：7月4日棕榈油港口库存38万吨，环比-1万吨，同比-34.1%。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
• 主力持仓：棕榈油主力空增。
• 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进消费，美豆油生柴政策扶持消费。国内加菜加征关税导致菜系领涨，进口库存稳定。中美及中加关系缓和影响市场。
• 研究结论：棕榈油P2509：8800-9200附近区间震荡。

菜籽油

• 基本面：MPOB报告显示马棕5月产量环比减少9.8%至162万吨，出口减少14.74%至149万吨，库存减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续增产季供应将增加。
• 基差：菜籽油现货9640，基差148，现货升水期货。
• 库存：7月4日菜籽油商业库存65万吨，环比+2万吨，同比+3.2%。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。
• 主力持仓：菜籽油主力空减。
• 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进消费，美豆油生柴政策扶持消费。国内加菜加征关税导致菜系领涨，进口库存稳定。中美及中加关系缓和影响市场。
• 研究结论：菜籽油OI2509：9200-9600附近区间震荡。

近期利多利空分析

• 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油减产季。
• 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高。

当前主要逻辑

• 围绕全球油脂基本面偏宽松。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气。

供应

• 进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、豆油表观消费、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存。