豆类油脂日报：豆类大幅回落 油脂整体偏强

请务必阅读文末免责条款豆类油脂（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。豆类油脂 专业研究·创造价值1.产业动态 2/7请务必阅读文末免责条款1）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2025年7月份巴西大豆出口量估计为1211万吨，低于一周前预估的1219万吨。如果这一预测成为现实，将比去年7月份的960万吨增长26%。由于巴西2024/25年度大豆产量创历史新高，大豆出口量将同比增长。但是由于下半年巴西玉米出口增长，巴西大豆出口已开始较上半年的出口规模下降。最新预期的7月份大豆出口量比6月份的1348万吨减少10%。从周度数据来看，7月20日至26日当周，大豆出口量环比增长9.9%，从前一周的281万吨增至309万吨。2）南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士周二发布报告，维持2025年美国大豆单产预测不变，仍为每英亩52.5蒲。作为参考，美国农业部在7月份供需报告里预测2025/26年度美国大豆单产为52.5蒲/英亩，和上月预测持平，高于上年的50.7蒲/英亩美国农业部预测2025/26年度美国大豆产量为43.35亿蒲，低于上月预测的43.40亿蒲，也低于上年的43.66亿蒲。3）巴拉圭谷物出口商会（CAPECO）称，2025年上半年巴拉圭大豆出口量为4,106,112万吨，较去年同期的5,478,584吨减少130万吨或25.1%。2025年上半年，巴拉圭大豆出口金额为15.06亿美元，较去年同期的21.66亿美元减少30.5%，主要因为出口量减少以及国际大豆价格下跌。今年上半年巴拉圭大豆、豆油和豆粕出口总收入降至6.91亿美元。CAPECO顾问索尼娅•托马索内表示，由于国内压榨量提高，加上国际豆油价格上涨，巴拉圭豆油出口表现良好。巴拉圭大豆的主要目的地是阿根廷（占比84%）；其次是巴西（占9%）和俄罗斯（2%）；其他目的地包括秘鲁、美国、乌拉圭、塞内加尔、韩国和智利，合计占比5%。2023/24年度巴拉圭大豆产量首次超过1100万吨，但是2025年产量预期下降，因为干旱可能对大豆作物造成影响。4）印尼棕榈油协会（GAPKI）称，2025年5月份，印尼毛棕榈油产量从上月的447.9万吨降至416.5万吨，降幅为7.01%。5月份棕榈仁油产量也降至39.6万吨，低于4月份的42.5万吨。GAPKI执行董事穆克提•萨尔乔诺表示，2025年前五个月印尼的毛棕榈油和棕榈仁油产量为2260万吨，比2024年同期的2214万吨高出约2.08%。5月份国内消费量环比降低3.4%，从4月份的210万吨降至202.9万吨。其中食用消费量降至80.3万吨，较4月份的87.1万吨下降7.81%。油脂化学品行业的棕榈油消费量增至18.7万吨，较4月份的18.3万吨增加2.19%。生物柴油行业的棕榈油消费量降至103.9万吨，较4月的104.6万吨下降0.67%。5月份棕榈油出口增至266.4万吨，较4月的177.9万吨增长49.75%。其中精炼棕榈油出口量环比增长58.5%，从5月份的124.1万吨增至196.7万吨；毛棕榈出口量增长23.7%，从5月份的5.4万吨增至16.4万吨。油脂化学品出口也从5月份的36.8万吨增至43.7万吨，增幅为18.75%。 专业研究·创造价值3/7请务必阅读文末免责条款主要出口目的地中，印度（23万吨）、中国（8.8万吨）、美国（3.2万吨）、巴基斯坦（5万吨）、孟加拉国（5.4万吨）、非洲（19.7万吨）和欧盟（11.7万吨）均实现环比增长，仅对俄罗斯的出口减少2.7万吨。5月份棕榈油出口金额增长36.4%，从4月份的20.69亿美元增至28.22亿美元。今年1至5月印尼棕榈油出口金额达到136.41亿美元，较去年同期的100.35亿美元增加35.93%，主要因为价格上涨。2025年1-5月平均价格为1186美元/吨(CIF鹿特丹)，高于去年同期的997美元/吨。由于产量降低而出口增长，5月底棕榈油库存降至291.6万吨，较4月底的304.6万吨减少4.3%。5）在美国同意将对印尼的关税从32%降至19%后（远低于其竞争对手马来西亚），印尼有望继续保持其在美国棕榈油市场的主导地位。根据美国总统特朗普上周发布的关税信函，马来西亚将面临25%的所谓对等关税。此外，美国已经对这两个棕榈油生产国征收10%的基准关税。印尼农业部长安迪•阿姆兰•苏莱曼近期表示，关税差距可能使得印尼在与美国的棕榈油贸易中比马来西亚更具优势。印尼棕榈油的唯一竞争对手就是马来西亚。美国降低印尼产品关税，这对印尼农业部门来说是一个黄金机遇。印尼棕榈油协会（GAPKI）的数据显示，去年印尼向美国出口了220万吨棕榈油，价值约29亿美元。印尼约占美国棕榈油进口量的85%。马来西亚媒体称，美国去年购买了19.1万吨马来西亚棕榈油，约占美国棕榈油进口量的10%。此前GAPKI国际事务主管法迪尔•哈桑警告称，如果美国未能降低印尼的关税，美国可能会转向马来西亚棕榈油。马来西亚贸易部长腾库·扎夫鲁·阿齐兹表示，在印尼与美国达成协议后，马来西亚仍在与特朗普政府进行谈判。马来西亚的目标是实现双赢，目前还有时间。最重要的是，马来西亚必须确保这是一场对两国都有利的谈判。美国对马来西亚征收的25%关税高于比4月初最初宣布的关税24%。等级/指标价格（元/吨）较前一日变化（元/吨）进口二等36800——39260豆粕（张家港）≥43%2860-60——2963-51豆油（张家港）四级8310+50——8310+5024度9050+50——9130+50 大豆（大连）大豆（均价）豆粕（均价）豆油（均价）棕油（广东）棕油（均价） 专业研究·创造价值2.相关图表图1大豆港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图3豆油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图5豆油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所 请务必阅读文末免责条款数据来源：iFinD、宝城期货研究所图4棕榈油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图6棕榈油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所 7/7免 责 条 款除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。获 取 每 日期 货 观 点推送送送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握走 向 世 界专 业 敬 业诚 信至 上严 谨 管 理 专业研究·创造价值请务必阅读文末免责条款