【粕类日报】供应压力增加 粕类大幅回落

行情回顾

• 美豆盘面震荡反弹，但上涨空间受限，主要受供应宽松影响。
• 国内豆粕和菜粕盘面快速回落，缺乏上涨驱动，受基本面变化有限。
• 豆粕月间价差和菜粕月间价差均呈现明显回落。

基本面

• 美豆新作供应宽松，优良率较高，出口检验量增加，巴西压榨改善但卖货进度偏慢。
• 国内油厂开机率增加，豆粕库存累积，现货市场成交一般。
• 菜粕需求转弱，油厂开机率下降，颗粒菜粕库存高位，供应压力仍存。
• 中美谈判完成，但宏观指引不明确，市场担忧供应不确定性。

逻辑分析

• 豆粕短期上涨动力有限，回落后进一步深跌空间受限。
• 菜粕基本面变化有限，难以走出独立性行情，主要跟随豆粕震荡。
• 月间价差方面，豆粕和菜粕均存在回落压力，豆菜粕价差以震荡运行为主。

交易策略

• 单边：观望。
• 套利：RM91反套，M91反套。
• 期权：观望。

关键数据

• 美豆优良率：68%（截止7月20日当周）。
• 美豆旧作出口检验量：36.5万吨（截止7月17日当周）。
• 美国大豆压榨量：1.85709亿蒲（6月，同比增加5.76%）。
• 国内油厂大豆实际压榨量：230.55万吨（截止7月18日）。
• 国内豆粕库存：99.84万吨（截止7月18日，较上周增加12.66%）。
• 国内菜籽压榨量：5.9万吨（截止7月18当周）。
• 国内菜籽库存：16.2万吨（截止7月18日）。
• 国内菜粕库存：1.2万吨（截止7月18日）。