【粕类日报】供应压力继续增加 现货偏弱运行

核心观点与关键数据

• 美豆市场：美豆盘面震荡运行，出口检验良好，巴西收割进度高于往年同期，国际市场供应偏宽松，美豆结转库存预计维持高位。
• 国内现货：豆粕现货供应偏紧，提货难度大，饲料厂库存偏低，但后续大豆到港量增加，开机率回升，供应紧张情况将好转。
• 菜粕市场：菜粕需求端反弹，但供应压力增加，预计菜粕以偏弱运行为主，月间价差偏弱运行。
• 宏观环境：特朗普计划下调关税带动市场氛围好转，但贸易争端仍存，市场交易谨慎。

研究结论

• 豆粕：盘面和现货偏弱运行，月间价差偏弱，单边偏空思路为主。
• 菜粕：供应压力增加，月间价差偏弱运行。
• 套利与期权：套利观望，建议卖出宽跨式策略。

关键数据

• 国内油厂大豆压榨量：141.22万吨，开机率39.7%，大豆库存增加33.57万吨，豆粕库存减少5.07万吨。
• 菜籽压榨量：9.55万吨，开机率25.45%，菜籽库存增加1.3万吨，菜粕库存增加0.48万吨。
• 豆粕期货合约：12月合约收盘价2630元/吨，1月合约收盘价2705元/吨。
• 菜粕期货合约：12月合约收盘价591元/吨，1月合约收盘价524元/吨。

图表数据

• MRM09价差：1709元/吨，MRM01价差：1776元/吨。
• M91价差：-1801元/吨，RM91价差：-1901元/吨。
• M59价差：-1709元/吨，RM59价差：-1809元/吨。