核心观点与关键数据
- 美豆盘面：呈现偏强运行态势，月度供需报告体现利空后开始反弹，主要受市场信息带动。
- 国内豆粕：盘面走强受美豆带动及市场信息影响，月间价差小幅走强，受其他品种影响增加。
- 国内菜粕：盘面反弹力度较大，受菜粕远期供应不确定性影响，市场对后续菜籽菜粕供应存在担忧，月间价差走强明显。
- 基本面：
- 美豆：新作平衡表调整整体体现利空，美豆优良率达到66%，旧作出口检验量38.94万吨，美国5月大豆压榨数据表现较好，巴西农户卖货进度偏慢，预计后续压力仍存，巴西压榨量下降，出口压力明显，阿根廷后续压榨量可能好转，大豆出口可能增加。
- 国内现货：油厂开机率增加，市场供应充足，提货量增加，库存逐步累积，成交一般，市场对价格接受度一般。豆粕库存88.62万吨，较上周增加6.38万吨；菜粕需求转弱，颗粒菜粕高位，供应压力仍存。
- 宏观：中美谈判完成，市场缺乏明确宏观指引，对后续供应不确定性担忧，国际贸易变化不确定因素较多，但市场逐步趋于稳定。
- 交易策略：
- 单边：建议前期多单适当离场观望。
- 套利：M91正套建议离场观望。
- 期权：观望。
研究结论
- 豆粕：盘面表现出一定支撑，但反弹受自身影响有限，巴西压力近期未体现，国内远期供应不确定性仍是主要支撑。美豆盘面回落体现利空，但深跌空间有限，巴西出口压力较大，美国产区天气良好，盘面反弹空间同样有限。月间价差可能继续承压，但深跌空间有限。
- 菜粕：基本面变化有限，受后续供应不确定性影响，当前价格已体现供应紧张，预计难以走出明显偏强状态，豆菜粕价差进一步缩小空间有限，整体以偏扩大为主。菜粕盘面月间价差维持高位，后续仍有一定压力。
关键数据
- 美豆供需报告：下调美豆出口，上调压榨，结转库存小幅增加。
- 美豆产区天气：截止7月6日当周，美豆优良率达到66%。
- 美国大豆压榨数据：NOPA口径大豆压榨量1.92829亿蒲，环比增加1.37%。
- 巴西大豆压榨利润：中国买船量较大，巴西国内压榨利润偏低。
- 国内油厂大豆压榨量：229.54万吨，开机率64.52%，大豆库存657.49万吨，增幅3.31%。
- 国内豆粕库存：88.62万吨，较上周增加6.38万吨，增幅7.76%。
- 国内菜籽压榨量：3.7万吨，开机率9.86%，菜籽库存14.6万吨，菜粕库存1.51万吨。
