粕类日报：供应压力大幅增加，盘面偏强运行

行情回顾

美豆盘面整体呈现偏强运行态势，尽管报告利空，但利多信息支撑，上涨持续性存疑。国内豆粕相对冷静，成本端上涨与美豆上涨不确定性并存。菜粕跟涨乏力，豆菜粕价差扩大，基本面偏宽松。月间价差小幅上涨，远端乐观支撑豆粕价差；菜粕月差承压，供需宽松且到港量多。

基本面

旧作压榨意外上调，出口未调，供需报告调整与市场预估差异。新作面积上调，单产下调，供应略增；需求端上调出口，新作结转库存压力增加。美豆旧作关注需求，报告调整充分，新作供应与需求是关键，产区天气良好施压。出口支撑明显，市场缺乏驱动，预计震荡。巴西报价坚挺，阿根廷大豆旧作需求良好，新作产量上修，供应压力增加，国际大豆存在修复压力。

国内现货大豆到港量大，压榨快，供应宽松，豆粕需求良好但库存小幅增加。截止8月7日，油厂大豆压榨量233.3万吨，开机率64.24%，大豆库存798.84万吨（增45.39万吨），豆粕库存109.03万吨（增8.69万吨）。菜粕需求一般，油厂开机增加，供应宽松，颗粒菜粕库存高，供应压力存。截止8月7日当周，菜籽库存27.18万吨（降8.6万吨），菜粕库存2.81万吨（降0.29万吨）。

逻辑分析

美豆缺乏驱动，预计震荡，等待其他题材，产量变化是关键。南美大豆价格上涨，国内压力有限，支撑存在。国内豆粕短期无大幅上涨条件，压榨利润一般支撑盘面，深跌空间有限。菜粕供需宽松压力明显，更多跟随豆粕，豆菜粕价差可能偏强。月间价差压力存，现货跟涨难，月间价差仍有压力；菜粕月间价差震荡下行压力。整体数据偏利空，但前期调整幅度大，深跌空间有限，短期震荡为主。

交易策略

单边：建议多单减仓离场。套利：M15正套。期权：观望。

数据来源

银河期货，iFind