事件点评：海南自贸港封关解读

西南观点[Table_Summary]宏观：准的监管模式。交运： 1 请务必阅读正文后的重要声明部分价值产品独立库区的可视化管控与全流程可追溯管理，进一步提升运营效率。洋浦天运国际（海南）数智加工流通中心总投资16亿元，于2023年10月正式奠基开工，预计在2025年年底全面完工并投入使用。该项目总建筑面积22.5万平方米，包含3座丙二类仓库、1座加工中心及立体车道。其定位为海陆联运综合物流园，依托洋浦保税港区“加工增值超30%内销免关税”等政策，主要聚焦于生产性服务用品的加工流通，服务国际能源交易以及高端制造业等领域。三亚超级云智世界港总投资15亿元，于2024年9月启动建设，计划在2025年年底投入使用。其中首期工程“自贸港云智国际分拨中心”预计2026年底建成。该项目整体定位为“线上线下一体化国际贸易综合体”，选址在三亚梅村产业园，毗邻三亚凤凰机场。项目聚焦跨境电商全链路服务及航空货栈中转，规划建设全球科技先进的货物分拣设施，年处理能力可达10亿件，还设有商品展示中心及新零售体验区。社服零售：全岛封关运作后，进口“零关税”商品将实行负面清单管理，用进口征税商品目录取代此前的“零关税”商品正面清单。“零关税”商品范围从此前的1900个扩大至约6600个税目，占全部商品税目的比例达到74%，较封关前提高近53个百分点。海南此前已有中国中免、王府井、深圳免税等省外旅游零售服务商及海旅免税、海控免税等海南本地旅游零售服务商在海南省开展离岛免税零售业务，这些免税企业已在海南本地深耕免税市场，如今“零关税”商品名单扩大后，有利于现有免税企业拓展商品品类，率先享受海南封关政策红利。目前，进口“零关税”政策仅允许在海南自由贸易港登记注册的独立法人企业、事业单位作为享惠主体，全岛封关运作之后，享惠主体将基本覆盖全岛有实际进口需求的各类企事业单位还有民办非企业单位等。未来海南封关运作后，除了能够带动内地居民前往海南旅游消费，还能带动其他服务业公司布局海南市场。力盛体育在海南海口投资建设海南新能源汽车体验中心，建设国际二级标准的赛车场，现项目已经开工，未来项目落地后将充分享受海南封关机遇。此次发布会还提及政府将积极研究岛内居民消费进境商品相关税收政策，适时开展对岛内居民消费进境商品实行正面清单管理的试点工作，允许岛内居民免税购买部分进口产品。倘若未来岛内居民免税政策落地，将明显降低岛内居民生活成本，有利于内地居民前往海南定居，带动海南常住人口增加，消费市场有望明显提振。风险提示：政策落地效果不及预期、宏观经济波动风险等。 请务必阅读正文后的重要声明部分分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，即：以报告发布日后6个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。公 司 评 级行 业 评 级重要声明西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供本公司签约客户使用，若您并非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。本报告须注明出处为“西南证券”，且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告及附录的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间回避：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间卖出：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下 请务必阅读正文后的重要声明部分西南证券研究院上海地址：上海市浦东新区陆家嘴21世纪大厦10楼邮编：200120北京地址：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编：100033深圳地址：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦22楼邮编：518038重庆地址：重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼21楼邮编：400025西南证券机构销售团队[Table_SalesPerson]区 域姓 名上 海蒋诗烽崔露文李煜汪艺李嘉隆欧若诗蒋宇洁贾文婷张嘉诚毛玮琳北 京李杨张岚杨薇姚航张鑫王一菲王宇飞马冰竹广 深龚之涵杨举林哲睿 职 务院长助理、研究销售部经理、上海销售主管销售岗销售岗销售岗销售岗销售岗销售岗销售岗销售岗销售岗北京销售主管销售岗销售岗销售岗销售岗销售岗销售岗销售岗销售岗销售岗销售岗 021-684153091564296031518801732511131279205361580050722318223769969159058515691362160956818656199319187217867931860113936218601241803156522857021565202667715981953220180400603591850098186613126590325158080019261366825514215602268757