所长早读
2025-07-248月1日临近，美国与主要贸易对手的关税谈判进度加快据央视新闻，当地时间7月22日，美国总统特朗普通过社交媒体宣布美国与日本达成贸易协议：对日关税税率为15%及日本5500亿美元对美投资。日本政府相关人士透露，在此次日美关税交涉结果中，汽车方面，美国对自日本进口的汽车加征12.5%关税，较此前25%的水平减半，加上2.5%的基本关税税率，合计为15%；钢铁、铝关税维持现行的50%。美东时间7月23日，媒体援引知情者的消息称，美国和欧盟接近达成协议，据该协议，美方将对欧盟征收15%的关税，和美国本周同日本达成的贸易协议类似。欧盟可能同意这种对等关税，避免面对美国总统特朗普最近发函威胁的更高关税。但周三美股盘后，白宫声明称，有关美国与欧盟可能达成协议的报道是臆测。另据环球时报报道，美国财长贝森特当地时间22日表示，第三轮中美贸易谈判将于下周一、周二在瑞典斯德哥尔摩举行。21日，贝森特在接受采访时表示，双方可能讨论中国购买俄罗斯、伊朗石油的议题。8月12日是中美暂停加征关税截止日，最新一轮谈判旨在推迟这一最后期限。碳酸锂：强政策预期和弱现实预期中权衡与博弈。随着绝对价格的高企，基差报价目前由+90元/吨，下跌至-150元/吨。随着基差报价的回落，市场开始预期产业链或者贸易商库存所长早读 请务必阅读正文之后的免责条款部分观点分享：板块碳酸锂今日发现所长首推 关注指数★★★★ 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3将逐步注册仓单，隔日仓单数量新增1060吨，减少395吨，较上一交易日增加665吨至10754吨。后续进一步关注国内矿山矿权审查对于生产经营的影响，以及国内新能源车、储能市场需求偏弱的基本面。随着价格波动的放大，建议投资者谨慎持仓。提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所主编：林小春 请务必阅读正文之后的免责条款部分铜：库存减少，支撑价格铅：等待供需矛盾发酵，价格震荡镍：宏观情绪提振预期，现实限制弹性不锈钢：宏观情绪主导边际，基本面决定弹性碳酸锂：多空分歧较大，走势或宽幅震荡工业硅：关注上游复产进度多晶硅：行业会议召开，关注行情波动铁矿石：宏观预期支撑，偏强震荡焦炭：二轮提涨落地，震荡偏强焦煤：供给政策预期约束强化，震荡偏强动力煤：日耗修复，震荡企稳对二甲苯：供需仍偏紧，滚动正套PTA：聚酯产销放量，原料趋势偏强MEG：单边趋势偏强，月差反套合成橡胶：丁二烯港口库存低位，震荡有支撑PP：现货小涨，成交清淡尿素：成交转弱，高位回落，步入震荡格局苯乙烯：强情绪之下的空配国泰君安期货商品研究晨报观点与策略 14黄金：震荡上行6白银：突破上行68锌：短期震荡1012锡：佤邦洪灾扰动价格13铝：区间震荡15氧化铝：回归基本面15铸造铝合金：继续震荡15171719212123螺纹钢：宽幅震荡24热轧卷板：宽幅震荡24硅铁：宽幅震荡26锰硅：宽幅震荡26282830原木：震荡反复31333333橡胶：震荡运行3537沥青：震荡反复39LLDPE：区间震荡4143烧碱：反弹难持续44纸浆：震荡偏弱46玻璃：原片价格平稳48甲醇：偏强运行495153 请务必阅读正文之后的免责条款部分25纯碱：现货市场变化不大54LPG：短期偏弱震荡55PVC：反弹难持续58燃料油：跌势延续，短期弱势难有改观60低硫燃料油：偏弱震荡，外盘现货高低硫价差小幅反弹60集运指数（欧线）：偏弱震荡；10空单减仓观望，10-12和10-02反套持有61短纤：成本支撑，短期震荡64瓶片：成本支撑，短期震荡64胶版印刷纸：低位震荡，向上乏力65纯苯：偏弱震荡66棕榈油：宏观助推，警惕情绪回落67豆油：关注中美贸易进展，品种间偏弱67豆粕：减量替代担忧情绪影响，盘面下跌调整69豆一：跟随豆类市场回落调整69玉米：关注现货71白糖：关注巴西压榨进度73棉花：跟随商品市场情绪波动74鸡蛋：旺季先至，淘汰情绪下降76生猪：宏观情绪偏强，等待月底印证77花生：下方有支撑78 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】贵金属基本面数据资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、中国商务部：何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈。Comex黄金2510伦敦金现货Comex白银2510伦敦银现货沪金2510合约对2512合约价差Comex黄金2510Comex白银2510SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）黄金T+D对AU251-价差沪金251-合约对2512合约价差买沪金12月抛6月跨期黄金T+D对伦敦金的价差白银T+D对AG2510价差沪银2510合约对2512合约价差买沪银12月抛6月跨期白银T+D对伦敦银的价差美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是价格ETF库存价差汇率2025年7月24日 黄金：震荡上行白银：突破上行投资咨询从业资格号：Z0002529投资咨询从业资格号：Z0020476昨日收盘价日涨幅792.901.03%788.191.05%3397.50-1.35%#N/A#N/A94921.07%94751.16%39.520-0.35%#N/A#N/A昨日成交较前日变动286,79571,400255,34737,3661,024,79963,23663,6566,187昨日前日-4.71-4.71#N/A#N/A4.775.64405.26-10.842545-8,625-8,50673.4184.744,567-8611千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓954.8015,207.82昨日库存37,488,0751,188,482497,984,759昨日价格97.22#N/A1.177.16146.371.21 wangrong013179@gtjas.comliuyuxuan023982@gtjas.com昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金2510#N/A#N/A黄金T+D#N/A#N/A---沪银2510#N/A#N/A白银T+D#N/A#N/A----昨日持仓较前日变动222,3875,665207,936-7,802沪银2510478,2792,269129,5480套利成本套利成本美元指数较前日变动049较前日变动028,857-20295,932-10564339,196较前日变动0.00#N/A-0.87416.10-119-11.35,428较前日变动-0.16%-0.18%#N/A0.000.050.00 请务必阅读正文之后的免责条款部分2、媒体称欧美接近达成协议、美将对欧盟征15%关税，白宫回应是臆测。8月关税大限逼近，欧盟再度反击：拟对1000亿欧元的美国商品征收30%关税。3、特朗普称“美日达成协议，日本接受15%税率，开放汽车、大米市场”。卢特尼克：日本用5500亿美元“买了”较低的汽车关税税率。美国三大车企对美日贸易协议“很不满”。4、美国财长贝森特称现在不急于敲定鲍威尔继任人选。5、石破茂出面否认“辞职传闻”，称并未讨论过留任还是卸任。6、日债又暴雷，40年期长债拍卖需求创十四年新低。7、白宫发布“AI行动计划”：放宽监管、扩大能源，加快推动AI发展。分析称，OpenAI、微软、亚马逊成大赢家。8、12月18日海南自贸港封关！“零关税”商品比例74%、“一线”口岸8个。9、特斯拉Q2业绩惨淡、创十年最大销售下滑，重申发新车和Cybercab量产计划，指引缺席。马斯克警告未来几个季度恐怕形势严峻。【趋势强度】黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 27 请务必阅读正文之后的免责条款部分【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，特朗普称“美日达成协议，日本接受15%税率，开放汽车、大米市场”。卢特尼克：日本用5500亿美元“买了”较低的汽车关税税率。美国三大车企对美日贸易协议“很不满”。（华尔街见闻）微观方面，工业和信息化部表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。（SMM）海关总署在线查询平台数据显示，中国6月铜矿砂及其精矿进口量为234.97万吨，环比下降1.91%，沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年07月24日 铜：库存减少，支撑价格季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价79,590-0.19%796809,9340.36%-昨日成交较前日变动昨日持仓85,68612,429172,89515,9692,444266,000昨日期货库存较前日变动注销仓单比15,535-9,972-124,825-2514.04%昨日价差前日价差-52.36-68.244949666673,80073,800180240-70-70209--261-60-437-3031,4361,286-1,414-1,067 夜盘涨幅0.11%-较前日变动6,169-555较前日变动-4.23%较前日变动15.88000-600--201-133150-347 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分同比上升1.77%。（SMM）盎格鲁亚洲矿业有限公司宣布，该公司旗下位于阿塞拜疆卡拉巴赫经济区的Demirli铜矿开始试生产，预计产量将在今年年底前增加，2025年铜精矿产量为4,000吨。（SMM）7月22日（周二），至少有四艘载有铜的船只正试图在8月1日之前抵达美国港口，届时美国将对进口铜征收50%的关税。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 29 20250724王宗源（联系人）【基本面跟踪】昨日值沪锌主力收盘价（元/吨）22975沪锌主力成交量（手）173574沪锌主力持仓量（手）137891上海0#锌升贴水（元/吨）-20广东0#锌升贴水（元/吨）-70天津0#锌升贴水（元/吨）-60ZN00-ZN01（元/吨）-55沪锌期货库存（吨）120901.0mm热镀锌卷含税（元/吨）4390上海Zamak-5锌合金（元/吨）23995上海Zamak-3锌合金（元/吨）23445数据来源：Bloomberg，Reuters，同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【新闻】1.媒体称欧美接近达成协议、美将对欧盟征15%关税，白宫回应是臆测。媒体称，欧美协议同意的关税水平类似本周达成的日美协议，其中包含现有关税，这意味着欧盟面对的汽车关税会降至15%；欧美双方将免除部分产品的关税，包括飞机、烈酒和医疗器械；若8月1日前无法达成协议，欧盟准备出台高达30%的报复性关税，或影响930亿欧元商品。欧元盘中转涨并创两周新高。白宫贸易顾问对报道表示怀疑，称“拭目以待”，欧元曾短线转跌。（华尔街见闻）【趋势强度】锌趋势强度：0请务必阅读正文之后的免