敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 26 页 证券研究报告 沪深港通月报 沪、深股通对指数成交影响增加，港股通维持净流入 2017.05.02 苏培海（分析师） 电话： 020-88836117 执业号： A1310515120001 1. 沪深港通市场回顾 资金继续平稳流入深股通，沪股通净流入增加至12.4亿元。上月沪、深股通都呈现净流入，深股通上月累计净流入87.73亿元，而沪股通上月是累计净流入12.44亿元，整体月数据跟3月份相约，反应北向净买入情况较为稳定。额度方面，深股通日均额度使用率达11.6%，环比增加7.8%，而沪股通的日均额度使用率是8.29%，环比增加7.33%，反映上月北上买入通资金较为积极。沪股通和深股通上月日均成交额分别是52.7亿元及33.4亿元，而占上证和深证指数日均成交额方面，沪股通是2.3%，深股通是1.16%，整体对指数成交影响比以往数月上升，相信是上月A股整体成交额下降的影响。 港股通上月成交继续过千亿元，净流入资金主要跟随港股走势。沪深市港股通上月继续呈现净流入，沪市港股通上月累计净流入162.64亿元，环比金额相约，而深市港股通上月累计净流入37.27亿元，环比减少64亿元，净流入资金走势主要跟随与港股整体涨跌幅。沪市港股通日均成交金额比沪股通和深股通的多，约61亿元，而日均额度使用率和占指数成交比例更达到12.68%和8.11%，与上月数据相约，相信是因为港股整月累升2.1%有关。 2. 观点与展望 料港股5-6月份涨幅会较第一季下降，港股通净流入金额或稍微下降。恒指4月份依旧维持升势，并连续4个月上涨，是港股兩年來最長升浪。对上次出现连续4个月上涨已是在2015年初，所以，除非恒指突破25000点并得到成交量的配合上升，我们认为恒指在5、6月有较大机会作稍微回调。根据以往数据，在恒指升幅较少的时候，港股通净流入量相对较少，我们估计5、6月份港股通的净流入金额会较一季度有所下降。 建议关注AH股-今年1季度南下资金重点持有买入对象。根据我们在4月初发的‘港股通大涨探究’研报统计，1季度港股通标的里有大涨幅而占港股已发行股份比例最高的10只股票里，有9只都是AH股，平均溢价75.9%，平均占港股已发行股份20.2%，表示南下资金较积极投入溢价较大的AH股。建议关注AH股：占港股已发行股份比例高，近期还未大幅上涨，工业或材料行业。 上深港指数 上个收市价 月涨跌幅（%） 月平均成交（亿元） 过去5年平均成交（亿元） 上证综指 3,154.66 -2.11 2,281.77 2,207.61 深证成指 10,234.65 -1.86 2,786.92 2,370.25 恒生指数 24,615.13 2.09 781.85 719.59 （2017.04.05—2017.04.28） 策略产品： 1、周策略、月策略、年策略 2、国企改革专题系列 3、月度股票池 4、港股周报 数据支持：朱俊谦 喜欢就请扫一扫： 1700018000190002000021000220002300024000250002015-12-282016-02-282016-04-282016-06-282016-08-282016-10-28恒生指数1700018000190002000021000220002300024000250002015-11-232016-01-232016-03-232016-05-23恒生指数 第 2页 共 26 页 沪深港通月报 目录 一、沪深港通市场一览.................................................................... 4 1. 沪深港通市场回顾：沪、深股通维持净流入，港股通月成交继续过千亿元 .............. 4 2. 沪深港通政策新闻：深圳证券信息有限公司正式发布深港通系列指数 .................. 5 二、沪深港通观点与展望 .................................................................. 6 1. 料港股5-6月份涨幅会较第一季下降，港股通净流入金额或稍微下降 .................. 6 2. 建议关注AH股-今年1季度南下资金重点持有买入对象 .............................. 6 三、中港与海外互联互通情况 .............................................................. 9 1. 上月互联互通相关事件：港交所：“ETF通”推出前需克服三大问题 .................... 9 2. RQFII、QFII、QDII额度变化 ................................................... 10 四、市场行情回顾 ...................................................................... 11 1. 指数表现情况 ................................................................. 11 2. 市场特征变化 ................................................................. 13 五、南北资金流情况 .................................................................... 15 六、行业板块及个股数据 ................................................................. 20 目录 图表 1沪深港股通上月及开通以来主要日均数据 .......................................................................................4 图表 2沪深港股通上月主要数据 .................................................................................................................5 图表 3看好港股板块亮点 ............................................................................................................................7 图表4 QFII投资额度（亿美元） ................................................................................................................ 10 图表 5 RQFII投资额度（亿元） ................................................................................................................. 10 图表 6 QDII投资额度（亿美元） ............................................................................................................... 10 图表 7 公募基金份额：开放式QDII基金（亿份） .................................................................................... 10 图表8 上证指数对比成交金额 ................................................................................................................... 11 图表 9 深证成指对比成交金额 .................................................................................................................. 11 图表 10 恒生指数对比成交金额 ................................................................................................................ 12 图表 11 上证、深证、恒指表现对比（%） ............................................................................................... 12 图表 12 恒生大、中、小型股指数对比（%） ........................................................................................... 12 图表 13 深证、中小板、创业板指数对比（%） ........................................................................................ 12 图表 14 恒生港股通指数对比 .................................................................................................................... 13 图表 15 世界各地指数上月表现（%） ...................................................................................................... 13 图表 16上证、深证、恒指过去5年估值 .................................................................................................. 13 图表 17世界各地最新估值 ........................................................................................................................ 13 图表 18上证、深证、恒指过去5年换手率（%）..................................................................................... 14 图表 19上证、深证、恒指过去5年股息率（%）..................................................................................... 14 图表 20 上证、深证、恒指过去5年净利润增长（%） ..................