请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 13 证券研究报告 | 策略研究 沪深港通市场策略研究 【联讯沪深港通月报】北上资金连续四个月净流入，沪深股通均创月度成交额新高 2018年07月05日 投资要点 分析师：彭海 执业编号：S0300517030001 电话：010-66235721 邮箱：penghai@lxsec.com 研究助理：魏彬 电话：010-66235713 邮箱：weibin@lxsec.com  沪深港通市场总体情况回顾 北上资金上月合计净流入284.9亿元，连续四个月实现净流入，但净流入规模较5月份大幅减少223.6亿元，显示出在A股市场加速探底过程中，外资抄底热情有所退潮。上月沪股通累计净流入金额166.3亿元，较5月大幅减少101.7亿元，日均净流入8.8亿元；上月深股通累计净流入金额118.7亿元，较5月大幅减少121.9亿元，日均净流入6.2亿元。 沪股通上月累计成交2,558.4亿元，较5月增加538.3亿元，创下沪股通开通以来的月度成交额新高；而深股通上月累计成交1,812.4亿元，较5月增加112.4亿元，同样创下深股通开通以来的月度成交额新高。占沪深两市月均成交额方面，上月沪股通占沪市总成交额的8.3%，深股通占深市总成交额的4.7%，分别环比5月增加3.0%和1.4%，该比例双双创下月度成交额占比的历史新高。 南下资金上月合计净流出89.3亿元，较5月份增加净流出47.2亿元，日均净流出2.4亿元。自中美贸易战打响开始，港股通已连续三个月出现净流出，为历史首次。三个月内南下资金已累计净流出196.2亿元，接近200亿元，且上月净流出额创下历史新高。 港股通上月累计成交2,497.1亿港元，较5月减少158.5亿港元，港股通成交额自2018年1月份创出高位后，近期已逐渐下降。港股通上月日均成交额为124.9亿港元，环比5月减少1.6亿港元。  沪深港通行业及个股表现 6月份，沪深股通增仓比例最高的主要行业中，传媒和有色6月份整体跌幅较大，银行和非银金融整体跌幅较小但在下半月跌幅迅速扩大；沪深股通减仓比例最高的主要行业中，通信是上月申万所有一级行业中跌幅最大的，休闲服务和家用电器行业整体跌幅较小。 港股通增仓比例最高的主要行业中，纺织服饰所属的消费品制造业板块、媒体及娱乐所属的消费品服务业板块，以及工用运输和工业工程所属的工业板块均出现较大月度跌幅；港股通减仓比例最高的主要行业中，一般金属及矿石所属的原材料业板块月度跌幅最大，医疗保健所属的消费品制造业板块也出现了较大跌幅。 沪股通个股方面，水井坊、桃李面包等食品饮料行业股票增仓幅度明显；上海机场、白云机场等机场行业股票减仓幅度明显。深股通个股方面，埃斯顿、徐工机械、柳工等机械行业股票增仓幅度明显；华帝股份、老板电器等家电股票减仓幅度明显。港股通个股方面，近期利空消息缠身的联想控股、金风科技和中兴通讯减仓幅度明显。 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 13 贵州茅台、中国平安、美的集团、格力电器这四只上月沪深股通成交额居前的标的个股，均呈现出较大规模的净买入，体现出港股市场投资机构在A股行情不断下跌的情况下，对内地一线优质蓝筹股票的追捧热情不减，避险目的性较强。 反观港股市场，上月港股通成交额居前的标的个股均呈现出较大规模的净流出。特别是腾讯控股，上月净流出规模超过80亿元，遭遇内地投资机构的集中抛售。此外，与美国芯片制裁相关联的中兴通讯和中芯国际也被内地投资机构大量卖出。 从上月份个股涨跌幅情况来看，许多跌幅较大的A股及港股标的都被沪深港通资金逆市加仓抄底。  沪深港通政策动态 1、上交所严查沪港通跨境操纵 2、深交所调整深港通下港股通股票名单 3、陆港通实名制预计9月底推出  风险提示 股市有风险，投资需谨慎 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 13 目 录 一、沪深港通市场总体情况回顾 ........................................................................................................................... 4 二、沪深港通行业及个股表现 ............................................................................................................................... 7 三、沪深港通政策动态 ........................................................................................................................................11 图表目录 图表1： 沪、深股通月度成交额 ................................................................................................................... 4 图表2： 沪、深股通月度净买入额（北向） .................................................................................................. 4 图表3： 沪、深股通每日成交额 ................................................................................................................... 4 图表4： 沪、深股通每日净买入额（北向） .................................................................................................. 4 图表5： 沪、深股通成交额占市场成交额比重（月度） ................................................................................ 5 图表6： 沪、深股通成交额占市场成交额比重（每日） ................................................................................ 5 图表7： 港股通月度成交额 .......................................................................................................................... 6 图表8： 港股通月度净买入额（南向） ......................................................................................................... 6 图表9： 港股通每日成交额 .......................................................................................................................... 6 图表10： 港股通每日净买入额（南向） ....................................................................................................... 6 图表11： 2018年沪深港三地指数走势比较 .................................................................................................. 6 图表12： 港股通成交额占市场成交额比重（月度） ..................................................................................... 6 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 4 / 13 一、沪深港通市场总体情况回顾 1、沪深股通上月总体情况回顾 1）资金流向： 北上资金上月合计净流入284.9亿元，连续四个月实现净流入，但净流入规模较5月份大幅减少223.6亿元，显示出在A股市场加速探底过程中，外资抄底热情有所退潮。上月沪股通累计净流入金额166.3亿元，较5月大幅减少101.7亿元，日均净流入8.8亿元；上月深股通累计净流入金额118.7亿元，较5月大幅减少121.9亿元，日均净流入6.2亿元。沪股通月度净流入已连续四个月高于深股通。 2）成交额： 沪股通上月累计成交2,558.4亿元，较5月增加538.3亿元，创下沪股通开通以来的月度成交额新高；而深股通上月累计成交1,812.4亿元，较5月增加112.4亿元，同样创下深股通开通以来的月度成交额新高。 沪股通和深股通上月日均成交额分别是134.7亿元和95.4亿元，环比5月分别增加38.5亿元和14.4亿元。具体来看，上月沪股通和深股通成交额最高的日期均为6月19日，当日上证指数大跌3.78%，市场成交额为月度最高，沪股通和深股通均呈现为净卖出。 占沪深两市月均成交额方面，上月沪股通占沪市总成交额的8.3%，深股通占深市总成交额的4.7%，分别环比5月增加3.0%和1.4%，该比例双双创下月度成交额占比的历史新高。 3）额度使用： 沪股通上月日均额度使用率为1.9%，环比5月下降0.8%，深股通的上月日均额度使用率是1.4%，环比5月减少1.1%。 图表1： 沪、深股通月度成交额 图表2： 沪、深股通月度净买入额（北向） 资料来源：Wind、联讯证券 资料来源：Wind、联讯证券 图表3： 沪、深股通每日成交额 图表4： 沪、深股通每日净买入额（北向） 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 5 / 13 资料来源：Wind、联讯证券 资料来源：Wind、联讯证券 图表5： 沪、深股通成交额占市场成交额比重（月度） 图表6： 沪、深股通成交额占市场成交额比重（每日） 资料来源：Wind、联讯证券 资料来源：Wind、联讯证券 2、港股通上月总体情况回顾 1）资金流向： 南下资金上月合计净流出89.3亿元，较5月份增加净流出47.2亿元，日均净流出2.4亿元。自中美贸易战打响开始，港股通已连续三个月出现净流出，为历史首次。三个月内南下资金已累计净流出196.2亿元，接近200亿元，且上月净流出额创下历史新高。 2）成交额： 港股通上月累计成交2,497.1亿港元，较5月减少158.5亿港元，港股通成交额自2018年1月份创出高位后，近期已逐渐下降。港股通上月日均成交额为124.9亿港元，环比5月减少1.6亿港元。具体来看，上月港股通成交额最高的日期同样是在6月19日，当日恒生指数下跌2.78%，港股通呈现为净卖出。 3）额度使用： 沪港股通上月日均额度使用率为-0.5%，环比5月下降0.3%，深港股通上月日均额度使用率为1.1%，环比5月下降0.2%。