澳华内镜机构调研纪要

上海澳华内镜股份有限公司是一家专注于电子内窥镜设备及内窥镜诊疗手术耗材研发、生产和销售的高新技术企业。公司致力于成为国际领先的内镜整体解决方案提供商,经过20多年的专注与创新,产品已应用于消化科、呼吸科、耳鼻喉科、妇科、急诊科等临床科室。公司是国内较早从事软性电子内窥镜研发和制造的企业之一,围绕内窥镜诊疗领域进行了系统性的产品布局,长期坚持底层技术创新和跨领域人才培养,突破了内窥镜光学成像、图像处理、镜体设计、电气控制等领域的多项关键技术,具备较强的竞争优势,在国外厂商处于市场垄断地位的软性内窥镜领域占有一席之地,产品已进入德国、英国、韩国等发达国家市场。内窥镜是集图像传感器、光学镜头、照明光源、镜体装置等部件为一体的专业医疗设备,按镜体是否可弯曲分为硬管内窥镜和软性内窥镜两大类。公司经过多年的创新与发展,掌握了高清图像处理、内窥镜镜体设计与集成、安全隔离等方面的核心技术,覆盖了软性内窥镜领域主要技术范围。在高清图像处理方面,公司在分光染色技术、实时调光技术、低延时高清图像处理技术等领域具备较强的底层技术储备;在内窥镜镜体设计与集成方面,公司掌握了微型成像模组技术、低损失图像信号传输技术、精密结构设计与加工技术等软性内窥镜制造方面关键技术;在安全隔离方面,公司创新性将内窥镜无线供电技术和内窥镜激光传输技术应用在内窥镜产品中,与国际品牌相比具备差异化的竞争优势。此外,公司正在开展4K超高清软性内窥镜系统、内窥镜机器人、3D软性内窥镜等项目,取得了良好的阶段性研发成果。 平安证券光大证券富国基金管理有限公司平安养老保险股份有限公司摩根士丹利基金管理(中国)有限公司金信基金管理有限公司红塔红土基金管理有限公司鼎晖投资上海泓泉企业管理有限公司 建信资本管理有限公司华创证券中金公司博时基金管理有限公司国泰基金管理有限公司南方基金管理有限公司招商基金管理有限公司兴业基金管理有限公司申万宏源证券 上海修实私募基金管理有限公司敦和资产管理有限公司国盛证券上海东方证券资产管理有限公司汇添富基金管理有限公司景顺长城基金管理有限公司融通基金管理有限公司财通基金管理有限公司汇安基金管理有限公司 鲸域资产管理(上海)有限公司上海睿郡资产管理有限公司上海森锦投资管理有限公司前海开源基金管理有限公司红土创新基金管理有限公司中海基金管理有限公司上海峰境私募基金管理有限公司华杰高景医疗产业基金君和资本 互动问答1、公司境外市场拓展情况?2024年公司境外收入为1.61亿,收入体量仍较小,处于较早期阶段。2024年,包括AQ-300产品在内的一系列产品在多个国家或地区获批,海外市场的准入有了进一步的发展,国际营销团队也积极参与美国消化疾病周DDW、亚太消化疾病周APDW等国际会议,积极进行业内交流。当前公司的海外市场主要分布在欧洲以及成本敏感的新兴市场,两个市场都有软镜的增量需求,因此公司也会持续推进海外市场的发展。2、境外收入毛利率低于境内收入毛利率的原因?境外业务处于初期阶段,产品结构相对分散,中低价格带产品在业务收入中占比较大,因此境外业务相较境内业务,毛利率偏低。3、三级医院的装机情况?依托于AQ-300 4K超高清内镜系统的持续推广,国内大型医疗终端客户数量不断增长,带动了中高端系列产品销量的稳步提升。根据 年报披露,2024年中高端机型主机、镜体在三级医院装机(含中标)数量分别是137台、522根,装机(含中标)三级医院116家。4、公司的学术活动情况?公司积极参与各大行业会议,与业内各界专家就创新应用、临床实践、技术发展方向进行了深入交流与讨论。2025年上半年,公司圆满举行消化内镜诊疗技术创新论坛暨上海消化内镜产学研融合系列活动,并通过支持“一带一路”国家消化内镜诊疗技术培训班活动,为医生提供了学习与交流机会,同时也使得参与学习的临床医生通过实际操作体会到了公司产品在多个方面的性能优势。5、公司的研发策略?公司一直以差异化创新为目标,始终保持着推陈出新的创新势头,希望能从临床实际痛点出发进行设计与探索,进一步提升诊疗效率并提高医生与患者的满意度。同时,公司也一直都重视临床端对现有产品的反馈,通过临床反馈不断优化产品性能,致力于提供更加精准、可靠的操作体验。6、公司对耗材等其他领域拓展的计划? 2016、2017年公司分别收购杭州精锐、常州佳森布局耗材领域,然而当前阶段公司仍聚焦在软性内镜设备领域,希望能够在这个领域逐渐提升市占率。未来随着市占率的逐步提升,公司发展到一定阶段会考虑拓展到和现存业务产生协同效应的领域。