澳华内镜机构调研纪要

调研日期: 2025-08-29 上海澳华内镜股份有限公司是一家专注于电子内窥镜设备及内窥镜诊疗手术耗材研发、生产和销售的高新技术企业。公司致力于成为国际领先的内镜整体解决方案提供商,经过20多年的专注与创新,产品已应用于消化科、呼吸科、耳鼻喉科、妇科、急诊科等临床科室。公司是国内较早从事软性电子内窥镜研发和制造的企业之一,围绕内窥镜诊疗领域进行了系统性的产品布局,长期坚持底层技术创新和跨领域人才培养,突破了内窥镜光学成像、图像处理、镜体设计、电气控制等领域的多项关键技术,具备较强的竞争优势,在国外厂商处于市场垄断地位的软性内窥镜领域占有一席之地,产品已进入德国、英国、韩国等发达国家市场。内窥镜是集图像传感器、光学镜头、照明光源、镜体装置等部件为一体的专业医疗设备,按镜体是否可弯曲分为硬管内窥镜和软性内窥镜两大类。公司经过多年的创新与发展,掌握了高清图像处理、内窥镜镜体设计与集成、安全隔离等方面的核心技术,覆盖了软性内窥镜领域主要技术范围。在高清图像处理方面,公司在分光染色技术、实时调光技术、低延时高清图像处理技术等领域具备较强的底层技术储备;在内窥镜镜体设计与集成方面,公司掌握了微型成像模组技术、低损失图像信号传输技术、精密结构设计与加工技术等软性内窥镜制造方面关键技术;在安全隔离方面,公司创新性将内窥镜无线供电技术和内窥镜激光传输技术应用在内窥镜产品中,与国际品牌相比具备差异化的竞争优势。此外,公司正在开展4K超高清软性内窥镜系统、内窥镜机器人、3D软性内窥镜等项目,取得了良好的阶段性研发成果。 第一部分:经营情况介绍 2025 年半年度公司收入为 26034.33 万元,同比下降 26.36%;归属于上市公司股东的净利润为-4076.52万元,同比下降 820.03%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-5175.45 万元。报告期内,销售费用为 10025.95 万元,研发费用为 7380.91 万元,管理费用为 5037.15 万元,较上年同期分别下滑18.24%、15.49%、14.16%,主要系公司预计 2025 年运营结果不能满足限制性股票归属条件,本期冲回已计提股份支付费用。第二部分:互动问答 1、2025 年上半年毛利率变化的原因? 主要由于产品结构变化导致,2025 年上半年,公司境外收入占比增高,境外业务毛利率偏低,此外国内产品结构也有所变化,综合导致整体毛利率有所下滑。 2、海外增长主要原因? 2025 年以来,公司持续深耕海外市场,多个国家的产品准入以及市场推广进展顺利,海外营销网络布局已取得阶段性成果,依托技术实力与市场深耕,公司全球品牌影响力持续提升,海外业务取得一定增长。 3、当前竞争格局? 目前软镜行业外资企业的市场占有率仍较高,尤其是三级医院,国产可替代空间较大。公司也在持续探索技术创新及产品迭代,随着我们产品的性能提升以及市场宣传力度持续增加,临床端对于我们一系列产品的认可度也正在不断提高。 4、国内外市场推广进展? 在国内市场方面,公司在以 AQ-300 等高端产品进军三级医院的同时,持续深耕广阔县域市场,助力县域地区内镜科室建设和诊疗率提升,2025 年上半年,公司圆满举行消化内镜诊疗技术创新论坛暨上海消化内镜产学研融合系列活动,第一期、第二期分别在瑞金医院、同济医院成功举办;同时在基层市场方面,公司2025 上半年已于全国11个省 13个地级市举办16 场基层培训活动。海外市场方面,公司产品获批及市场拓展加速,通过参加国际展会、支持参与 "一带一路" 国家消化内镜诊疗技术培训班等多种途径,持 续深耕海外市场,海外营销网络布局已取得阶段性成果。 5、软镜行业采购的长期需求? 软镜设备行业的快速发展主要是由临床诊疗需求驱动的。随着居民健康意识的提升,早癌筛查渗透率也在逐渐提高。因此,伴随着诊疗需求的不断增加以及软镜设备产品迭代,医院端软镜设备的新增与替换需求也在不断增加。此外,随设备保有量扩大,镜体补换需求也会持续增长。 6、非消化科布局? 除消化科室外,呼吸科也是公司重点布局方向之一,未来呼吸科有望随诊疗术式发展有不错增长;此外,公司已对泌尿科、耳鼻喉科及肝胆外科等多个临床科室的内镜产品进行了系列布局,持续拓宽产品适用范围。 第三部分:总结 2025 年上半年,公司结合自身产品迭代及市场需求节奏,对业务开展节奏进行动态调整,由此带来营收及利润规模的阶段性调整。然 而,公司正围绕长期发展目标,有序优化经营节奏与产品布局,各项举措均为后续业务的持续稳健发展筑牢根基。未来,公司将继续以"成为具有全球影响力的内镜品牌"为愿景,加快创新产品落地与全球市场渗透,持续夯实自身核心竞争力,力争以更可持续的成长回报广大投资者与市场信赖。