所长早读

2025-07-23“煤矿生产核查”被有关协会证明属实据澎湃新闻消息，7月22日一则有关“煤矿生产核查”的通知流传于市：国家能源局综合司近日发布了《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》（下称《通知》）。《通知》提到，今年以来，全国煤炭供需形势总体宽松，价格持续下行，部分煤矿企业“以量补价”，超公告产能组织生产，严重扰乱煤炭市场秩序。本次核查范围为山西、内蒙古、安徽、河南、贵州、陕西、宁夏、新疆等8省(区)的生产煤矿，已进入联合试运转的煤矿参照生产煤矿进行核查。澎湃新闻记者从中国煤炭运销协会了解到，该文件内容属实，何时开始核查尚不确定。而之前在7月14日，中国煤炭运销协会就发文强调，“煤炭企业要守牢安全稳定底线，科学把握生产节奏，提升煤炭供给质量。加强行业自律，整治内卷式竞争，促进煤炭市场供需平衡。”在煤炭这个事关能源安全的品种上，当行业供给出现过剩、企业以“内卷”的方式恶性竞争的苗头之后，行业和国家及时出手“反内卷”，对于走出通缩螺旋，其意义不言自明。因而目前的从焦煤焦炭到动力煤的价格，再到煤炭股的股价，焦煤焦炭所长早读 请务必阅读正文之后的免责条款部分观点分享：其走势也就可以理解了。板块今日发现所长首推 关注指数★★★★ 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3焦煤焦炭：昨日焦煤焦炭主力合约分别收于涨停板，主要是源自市场关于能源局发布的一则通知，对于八个主要产区的煤矿开展核查工作，市场炒作的主要关注点是在于前期煤矿是否存在生产计划不合理的情况，即单月产量不能超过公告产能的10%。但以钢联测算口径为准，主要煤炭生产省份超产相对较少，仅新疆在6月原煤产量有出现超产情况。所以就近期煤焦盘面价格所呈现出的上涨我们更多的是认为来自于情绪宏观扰动为主。从7月1号反内卷首次被提及以来，包括上周五工信部出台的文件，反复在强化后续相关行业相关政策落地的可能，吹风会的频繁召开也是进一步的加强了市场信心。所以短期我们对价格影响程度去进行一个排序的话，我们认为阶段性还是处在政策消息消息面>期现行为面>基本面实际情况的这样一个氛围中，建议投资者谨慎参与。板块关注指数多晶硅★★★★多晶硅：“反内卷”政策预期加深，盘面表现抗跌。昨日市场对于光伏“反内卷”政策出台预期加深，叠加午间国家能源局针对煤矿超产情况发布核查通知，焦煤品种盘面迅速上涨亦刺激多晶硅盘面午后拉升至涨停板位置。就多晶硅基本面而言，供需格局依旧偏弱，但市场并未给到基本面过高的交易权重。当前多晶硅涨价往后传导至硅片、电池片及组件端，后续终端电站对组件涨价的接受度为核心关注点。短期市场趋于交易硅料产能重组方案的出台预期，并提前将收购完成后的价格预期计价在盘面之中，此时供需逻辑已然失效，盘面或继续创新高，后续可能需观测多晶硅仓单何时兑现，此将会指引盘面上方的空间。本周，光伏行业会议即将召开，市场资金关注度高，盘面波动明显放大，建议投资者控制仓位，谨慎对待。所长首推 请务必阅读正文之后的免责条款部分相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所 主编：林小春 请务必阅读正文之后的免责条款部分铜：国内现货坚挺，支撑价格铅：供需矛盾预期仍存，价格存支撑铸造铝合金：跟随电解铝镍：宏观情绪提振预期，现实限制弹性不锈钢：宏观情绪主导边际，基本面决定弹性碳酸锂：商品情绪向好，偏强震荡工业硅：市场情绪高涨，关注涨停风险多晶硅：政策预期愈发强烈，盘面亦难跌铁矿石：宏观预期支撑，偏强震荡螺纹钢：宏观情绪推涨，偏强震荡热轧卷板：宏观情绪推涨，偏强震荡硅铁：宏观行情推涨，偏强震荡锰硅：宏观行情推涨，偏强震荡焦炭：二轮提涨落地，震荡偏强焦煤：供给政策预期约束强化，震荡偏强动力煤：日耗修复，震荡企稳对二甲苯：供需仍偏紧，滚动正套PTA：聚酯产销放量，原料趋势偏强MEG：单边趋势偏强，月差反套合成橡胶：价格中枢上移PP：现货震荡，成交清淡尿素：现货企稳，上方空间收窄苯乙烯：强情绪之下的空配国泰君安期货商品研究晨报观点与策略 15黄金：震荡上行7白银：突破上行79锌：小幅震荡1113锡：价格走弱14铝：区间震荡16氧化铝：震荡上行161618182022222425252727292931原木：震荡反复32343434橡胶：震荡运行3638沥青：震荡反复40LLDPE：区间震荡4244烧碱：反弹难持续45纸浆：宽幅震荡47玻璃：原片价格平稳49甲醇：偏强运行505254 请务必阅读正文之后的免责条款部分26纯碱：现货市场变化不大55LPG：短期偏弱震荡56PVC：反弹难持续59燃料油：继续下跌，短期弱势难有改观61低硫燃料油：夜盘偏弱震荡，外盘现货高低硫价差小幅反弹61集运指数（欧线）：10空单、10-12和10-02反套持有62短纤：成本支撑，短期震荡偏强65瓶片：成本支撑，短期震荡偏强65胶版印刷纸：低位震荡，向上乏力66纯苯：偏强震荡67棕榈油：宏观助推，警惕情绪回落68豆油：跟随油脂板块，品种间偏弱68豆粕：市场情绪偏强，盘面偏强震荡70豆一：技术面偏强震荡70玉米：震荡运行72白糖：窄幅整理73棉花：关注市场情绪变化74鸡蛋：旺季先至，淘汰情绪下降76生猪：宏观情绪偏强，等待月底印证77花生：震荡运行78 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】贵金属基本面数据资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、特朗普称与日本达成贸易协议，关税税率为15%。Comex黄金2510伦敦金现货Comex白银2510伦敦银现货沪金2510合约对2512合约价差Comex黄金2510Comex白银2510SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）黄金T+D对AU251-价差沪金251-合约对2512合约价差买沪金12月抛6月跨期黄金T+D对伦敦金的价差白银T+D对AG2510价差沪银2510合约对2512合约价差买沪银12月抛6月跨期白银T+D对伦敦银的价差美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是价格ETF库存价差汇率2025年7月23日 黄金：震荡上行白银：突破上行投资咨询从业资格号：Z0002529投资咨询从业资格号：Z0020476昨日收盘价日涨幅784.840.40%780.000.39%3444.000.99%#N/A#N/A93931.32%93681.54%39.6601.07%#N/A#N/A昨日成交较前日变动215,395-793217,98132,635961,563267,20057,4697,612昨日前日-4.84-4.84#N/A#N/A4.775.64396.36-6.514562-8,506-8,51373.4184.744,451-9321千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓954.8015,158.37昨日库存37,192,1431,199,046497,645,563昨日价格97.38#N/A1.177.18147.271.21 wangrong013179@gtjas.comliuyuxuan023982@gtjas.com昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金2510#N/A#N/A黄金T+D#N/A#N/A---沪银2510#N/A#N/A白银T+D#N/A#N/A----昨日持仓较前日变动216,7225,483215,7383,344沪银2510476,0108,476129,7170套利成本套利成本美元指数较前日变动8153较前日变动028,857-170-5420401,618较前日变动0.00#N/A-0.87402.877-11.35,383较前日变动-0.49%0.02%#N/A0.010.050.00 请务必阅读正文之后的免责条款部分2、特朗普称美菲达成贸易协议，将征菲律宾19%关税。3、特朗普“解雇鲍威尔”表态收敛，和贝森特同时施压美联储，要求降息。贝森特表示鲍威尔没理由提前卸任。4、国内大宗商品市场集体狂欢，六大品种同日涨停。5、A股煤炭股上演涨停潮，网传“煤矿生产核查”通知？媒体求证：属实。6、欧股第一大权重股SAP云端销售不及预期，关税阴霾与汇率波动成隐忧，盘后一度跌3%。【趋势强度】黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 28 请务必阅读正文之后的免责条款部分铜：国内现货坚挺，支撑价格【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，据央视新闻，巴西总统表示，若美国总统特朗普不改变想法，当巴西予以回应时，双方“关税战”或将打响。央视新闻还指出，若关税谈判无进展，欧盟称将对美实施超900亿欧元反制。（华尔街见闻）特朗普称将对日本商品征收15%关税，日本将向美国投资5500亿美元。（华尔街见闻）微观方面，澳大利亚必和必拓（BHP）和加拿大伦丁矿业（Lundin Mining）的合资企业Vicuna Corp沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年07月23日 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价79,740-0.04%799709,8980.31%-昨日成交较前日变动昨日持仓73,257-14,243166,72613,525-754266,000昨日期货库存较前日变动注销仓单比25,507-2,670-124,8502,7759.81%昨日价差前日价差-68.24-66.964949666673,80073,600240220-70-70210--60-186-303-3011,2861,479-1,067111 夜盘涨幅0.29%-较前日变动9,780-8较前日变动--0.49%较前日变动-1.2800200200-126-2-193-1,178 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分表示，将把阿根廷Josemaria铜、金和银项目的使用寿命延长6年。（SMM）工业和信息化部表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。（SMM）海关总署在线查询平台数据显示，中国6月铜矿砂及其精矿进口量为234.97万吨，环比下降1.91%，同比上升1.77%。（SMM）盎格鲁亚洲矿业有限公司宣布，该公司旗下位于阿塞拜疆卡拉巴赫经济区的Demirli铜矿开始试生产，预计产量将在今年年底前增加，2025年铜精矿产量为4,000吨。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 210 20250723王宗源（联系人）【基本面跟踪】昨日值沪锌主力收盘价（元/吨）22945沪锌主力成交量（手）184578沪锌主力持仓量（手）134060上海0#锌升贴水（元/吨）-15广东0#锌升贴水（元/吨）-70天津0#锌升贴水（元/吨）-55ZN00-ZN01（元/吨）-50沪锌期货库存（吨）120901.0mm热镀锌卷含税（元/吨）4350上海