中国基建的DeepSeek时刻

核心观点

• 当前经济环境下，居民消费作为内需主要动力后，基建投资成为拉动内需的“第二曲线”。基建投资不仅能直接拉动上游产业，还能通过改善基础设施条件间接刺激消费和产业升级，是应对外部不确定性、实现经济高质量发展的战略选择。
• 国内要素大市场构建与基建投资形成协同效应，促进要素自由流动和高效配置，提升基建投资效率，为经济发展提供支撑。
• 基建板块兼具高股息率和政策护城河，具备投资价值：高股息资产在低利率环境下对投资者吸引力强，政策壁垒和行业准入门槛形成天然护城河，保护领先企业免受过度竞争。

关键数据

• 2025年上半年，中国基建投资完成额同比增长近9%，明显好于制造业的7.5%和房地产业的-11.5%。

投资逻辑主线

• 从“量”到“质”的转变：
  • 战略性项目优先（如雅鲁藏布江水电工程）。
  • 补短板与强弱项（城市更新、老旧小区改造、地下管网建设）。
  • 新型基础设施建设（5G、大数据中心、人工智能等）。
  • 绿色低碳转型（新能源基础设施、生态环保工程）。
• 聚焦高股息、政策护城河与技术领先的龙头企业：
  • 高股息率的建筑央企（稳定现金流和较高股息率）。
  • 受益于城市更新的细分领域龙头（老旧小区改造、管网更新、智慧城市）。
  • 新能源基建与绿色环保领域的先行者（新能源发电、储能、输电、水利环保工程）。
  • 具备“国内要素大市场”协同效应的企业（物流基础设施、数字基础设施服务提供商）。

风险提示

• 上市企业盈利波动较大；美联储货币政策不确定性；海外地缘政治冲突加剧。