食品饮料行业深度报告：2025Q2基金食品饮料持仓分析：持仓处于低位，白酒明显减配

食品饮料板块持仓下滑，主因白酒持仓环比下降明显

• 25Q2主动权益基金食品饮料持仓比例环比下降1.82pct至5.5%，主因白酒持仓下滑。
• 白酒板块持仓环比-1.96pct至3.98%，主要受资金流向（创新药、新消费等板块受青睐）和基本面（政商务消费承压、淡季动销疲弱、禁酒令影响）因素驱动。
• 饮料乳品、休闲食品小幅加配，主因旺季催化和市场对全年业绩预期积极。

白酒减配为主，优质成长大众品个股获加仓

• 个股持仓普遍下滑，前20大重仓股仅剩贵州茅台、五粮液、山西汾酒，泸州老窖掉出前20。
• 白酒板块重仓持股数量环比普遍下降，高端酒企（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）分别环比下降14.9%、30.1%、34.7%，次高端酒企山西汾酒环比下降15.5%。
• 区域酒企表现分化，古井贡酒、今世缘、口子窖分别环比下降29.8%、62.7%、加仓94.2%。
• 部分大众品加仓，如燕京啤酒（环比提升78.1%）、盐津铺子（加仓106.5%）、涪陵榨菜等。

投资建议

• 持续聚焦“饮料、新消费新零售、乳业、白酒和保健品”五板块。
• 饮料板块：东鹏饮料、农夫山泉。
• 白酒：加速探底，推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、五粮液等。
• 啤酒：燕京啤酒、逐渐啤酒阿尔法更为突出。
• 大众品：推荐万辰集团、盐津铺子、百润股份，以及三只松鼠、西麦食品等。
• 乳业：关注新周期，推荐伊利股份、妙可蓝多、蒙牛乳业。
• 保健品：关注有新消费基因的品牌及代工厂，H&H控股、仙乐健康、百合股份。

风险提示

• 信息披露不足：基金季报仅披露重仓股信息，测算结果或与实际产生差异。
• 数据统计存在滞后性：Wind数据更新延迟，统计结果可能存在偏差。