钢材&铁矿石日报：乐观情绪未退，钢矿强势上行

请务必阅读文末免责条款钢材&铁矿石日报（仅供参考，不构成任何投资建议）1/8 专业研究·创造价值姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值一产业动态二现货市图1黑色金属现货报价表数据来源：IFIND、WIND、MTSTEEL、宝城期货金融研究所上海3,2907061.5% PB粉（山东港口）20现货市场（HRB400E，20mm） 2/7请务必阅读文末免责条款（1）国家能源局：6月份全社会用电量同比增长5.4%国家能源局发布6月份全社会用电量等数据。6月份，全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%。从分产业用电看，第一产业用电量133亿千瓦时，同比增长4.9%；第二产业用电量5488亿千瓦时，同比增长3.2%；第三产业用电量1758亿千瓦时，同比增长9.0%；城乡居民生活用电量1291亿千瓦时，同比增长10.8%。1~6月，全社会用电量累计48418亿千瓦时，同比增长3.7%，其中规模以上工业发电量为45371亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量676亿千瓦时，同比增长8.7%；第二产业用电量31485亿千瓦时，同比增长2.4%；第三产业用电量9164亿千瓦时，同比增长7.1%；城乡居民生活用电量7093亿千瓦时，同比增长4.9%。（2）上半年完成水利建设投资5329亿元从水利部获悉，今年上半年，全国完成水利建设投资5329亿元，实施各类水利项目3.44万个，新开工水利项目1.88万个。其中，新开工黄河干流青海段治理、漳卫新河治理等14项重大水利工程。（3）俄罗斯MMK钢铁公司二季度钢矿产量环比回升，上半年表现仍不及预俄罗斯马格尼托哥尔斯克钢铁公司（以下简称MMK）近日公布2025年上半年产销报告。产量方面：2025年二季度MMK钢材产量（俄罗斯+土耳其）环比增长1.8%，达到262万吨，反映出季节性商业活动回暖。上半年钢材产量为519.3万吨，同比下降18.2%，主要由于上半年俄罗斯国内因高利率导致商业活动放缓，以及受土耳其市场持续疲软所影响。2025年上半年生铁产量为455.8万吨，同比下降8.8%，主要由于上半年整体高炉维修规模相比去年更大。上半年铁矿石产量为78.8万吨，同比下降19.4%。全国均价上海天津全国均价3,3833,4203,3403,4373,0602,130648090826020澳洲巴西9.6822.790.610.84热卷卷板（上海，4.75mm）-0.07SGX掉期（当月）（≥6mm）0唐山铁精粉（湿基）海运费717唐山钢坯（Q235） 期天津卷螺价差螺废价差3,2801301,160801050-0.05普氏指数（CFR，62%）主要品种价差张家港重废100.20螺纹钢 专业研究·创造价值3/7数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所三期货市场图3主力合约期货价格数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所收盘价涨跌幅(%)最高价最低价3,2242.153,2403,1563,3942.203,4223,318809.02.08819.0785.5期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石 专业研究·创造价值四相关图表4.1钢材库存图4螺纹钢库存：周度变化-100-50050100150200250010203042025数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图6热轧卷板库存：周度变化-30-20-100102030405060010203042025数据来源：Wind、宝城期货金融研究所4.2铁矿石库存图8全国45港铁矿石库存-800-600-400-20002004006002024-012024-022024-032024-032024-042024-052024-06库存环比变化数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 050605062024-072024-08 4/7请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图7热轧库存总量（钢厂+社库）200250300350400450500010203040506070809102025202420232022数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图9全国45港铁矿石库存（季节性）10,00011,00012,00013,00014,00015,00016,00017,0000102030405060708091020252024202320222021数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 07080910202420232024-092024-102024-112024-122025-012025-012025-022025-032025-04铁矿石港口库存 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所4.3钢厂生产情况图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率65707580859095高炉开工率产能利用率数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图1487家独立电炉开工率0102030405060708090010203040506070809102025202420232022数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 5/7请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图13 247家钢厂盈利钢厂占比0102030405060708090100010203040506070809102025202420232022数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图15 75家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%持平亏损盈利数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值五后市研判 6/7请务必阅读文末免责条款螺纹钢：供需两端延续走弱态势，建筑钢厂检修叠加转产，螺纹钢周产量环比再降7.60万吨，供应持续收缩并降至相对低位，但考虑到螺纹品种吨钢利润较好，持续减产空间有限，关注后续变化。与此同时，螺纹钢需求弱势运行，周度表需环比降15.33万吨，高频每日成交低位运行，两者均处于近年来同期低位，淡季特征明显，弱势需求仍易抑制钢价。综上，螺纹钢供需双弱格局未变，基本面延续季节性弱势，钢价仍易承压，相对利好则是库存低位，现实矛盾不大，叠加政策利好预期与原料强势带来成本支撑，预计钢价延续震荡企稳态势，关注政策执行情况。热轧卷板：供需格局迎来变化，板材钢材生产弱稳，热卷周产量环比降2.00万吨，供应持续收缩但整体仍维持年内相对高位，且品种吨钢利好尚可，减产持续性不强，压力缓解有限。不过，热卷需求韧性尚可，周度表需环比增1.28万吨，且下游行业冷轧产量维持高位，但需注意的内外价差收敛，且关税扰动再现，外围风险或发酵，外需隐忧存在。目前来看，热卷供应收缩，而需求韧性尚可，基本面有所改善，库存再度去化，同时政策利好预期发酵与原料强势带来成本支撑，利多因素支撑下热卷价格延续震荡偏强运行态势，需提防外需隐忧风险发酵。铁矿石：供需格局有所改善，临检结束钢厂复产积极，矿石终端消耗迎来回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗双双环比增加，且增幅尚可，叠加钢厂盈利状况良好，矿石需求韧性强劲，继续给予矿价强支撑。与此同时，国内港口矿石到货如期回升，而海外矿商发运则是低位回升，但按船期推算后续到货量将延续减量，海外矿石供应回落，而内矿供应表现趋稳，铁矿石供应迎来收缩。目前来看，供弱需增局面下矿石基本面表现良好，且市场乐观情绪未退，继续支撑矿价偏强运行，考虑到估值已升至相对高位，上行空间谨慎乐观，关注成材表现情况。（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值7/7公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。宝城期货版权所有并保留一切权利。获 取 每 日期 货观 点推 送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握服务国家走向世界知行合一专业敬业 诚信至上严谨管理 请务必阅读文末免责条款